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根据天风证券的总结，已开业理财子公司或其母行理财产品可投资股票的产品具备以下特征：混合产品为主，开放、定开及封闭式皆有；股票估值皆采用是市值法；理财子公司产品可直接投资股票或配置股票型基金；盈利模式为低管理费率+超额业绩报酬。天风证券估算，目前理财子公司投资的股票规模约为四五千亿元，短期受制于投研能力、产品客户接受度等因素，股票投资规模预计难以大幅增长。中长期看，理财子公司股票投资规模有望大幅增长，2030年理财的股票投资规模有望达到5.5万亿元。

另外，还可以看出，这些前十大股东持股比例在70%及以上的公司，大多数为近几年上市的公司，2016年及之后上市的公司有468家，将近整体数量的一半。再继续追溯，上市时间逐渐分散，其中上市最早的公司是万科A，在1991年1月份便登陆资本市场。这和新股原始股东，特别是对控股股东的限售政策有一定关系。

三是将资管产品纳入证券的定义将为完善资管市场顶层设计奠定基础：资管新规出台后，由于缺乏顶层设计，横向统一大资管行业的监管存在困难，监管套利仍然存在；《证券法》明确资管产品的证券属性，为资管行业法律框架的完善提供了一定支持；未来资管产品的法律关系将明晰，资管行业将迎来统一的行业法，资管产品的证券属性被确认后《资管新规》有望得以完善。

与美股的配置型市场不同，A股现在还是一个交易型市场，特征主要有三个。一是机构投资者占比低。截至2019年三季度末，A股市值为54.50万亿元，机构投资者持有股票市值为27.07万亿元，但其中82%为一般法人持有，保险公司及基金持有股票市值分别占A股市值的4.9%及4.73%。

责任编辑：卢昱君方星海：降低期市境外交易者换汇成本中国证券报□本报记者徐昭中国证监会副主席方星海30日在PTA期货国际化启动仪式上表示，下一步，我们要在确保风险可控的前提下，进一步增强特定品种规则体系的包容性，提升境外交易者的参与度，提高期货市场对外开放质量。

责任编辑：陈合群推荐阅读：高通终止收购恩智浦：分手费20亿美元 是净利润80%商务部回应高通收购失败 涉及反垄断与贸易摩擦无关高通弃收恩智浦：新一代芯片巨无霸生成之路暂被封死高通放弃收购恩智浦 市场监管总局称尊重双方选择中国网科技7月27日讯 记者从国家市场监督管理总局获悉，针对高通公司决定放弃收购恩智浦半导体公司一事，市场监管总局做出回应称，高通收购恩智浦的交易将对全球半导体产业产生深远影响。依据《反垄断法》规定，市场监管总局对该交易进行了经营者集中反垄断审查，与高通就如何消除交易对市场竞争产生的不利影响进行磋商。