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行业分析显示，中国的化妆品生产企业有5000余家，其中中小型化妆品企业占到总数的90%。在与国际知名品牌多年合作的过程中，已经涌现大批技术成熟、品质稳定、品控严格的中国代工厂。美宝莲、安娜苏、雅诗兰黛等外国品牌的有些产品，和一些本土品牌像自然堂、佰草集、美素等的产品，可能出自同一个代工厂。

点评：对于央行此次年内的第四次降准，我们认为以下几点需要予以关注：发布的时点选择在国庆假期最后一天。这反映了央行对假期期间负面事件集中爆发可能冲击国内市场情绪的担心。国庆期间，受美元持续走强且美债收益率上行影响，海外市场上演股债汇三杀；美国副总统彭斯讲话冲击市场信心，中国相关标的香港股市和富时中国A50指数显著下跌，离岸人民币对美元汇率多次冲破6.9重要关口。央行在开盘前的政策对冲将有助于稳定市场情绪，修复市场悲观预期。

债务压力根据中金公司数据，2019年房企将进入偿债高峰期，2019年国内房企仅信用债偿付额就超过6000亿元，相比2018年翻倍有余，今年房企债务压力并不比2018年有所缓解。从销售回款率来看，根据国家统计局数据，2018年6月份开始，房地产企业销售回款率低于60%，并持续下行，这一表现与2011年6月份开始的销售回款率持续低于60%相似，作为资金主要来源的销售回款也有疲弱之态。

责任编辑：赵明主要的亮点包括：第一，积极的财政政策，会议提出要加力提效并实施更大规模的减税降费，让利于民，从而提高企业的利润收入和个人的居民收入，这有利于促进经济增长。减税缴费也是之前包括我在内的很多专家呼吁的一个重要的积极的财政政策，现在中央经济工作会议通过文件正式确认会在2019年实施更大规模的减税降费，这无疑是一个极大的利好。

责任编辑：张恒星 SF142华泰策略：A股震荡为主 科创板配置盘和险资或将入场近两周，5月PMI及包商银行事件下，市场担心信用边际收缩；内外压力下，市场类滞胀预期升温。我们认为信用边际收缩→类滞胀，核心压力在“滞”而非在“胀”，“胀”是供给端问题引起，“滞”需内外压力缓和：内部依靠货币政策空间和结构性信用政策发力；外部美国经济回落的预期下，全球风险资产波动率加大，增加国内短期“滞”压，缓解国内中期“滞”压。对冲政策见效、内外压力缓和前，A股或仍以震荡为主，继续关注抗通胀预期的必需消费+宏观相关性相对小的科技成长，关注有望成为新对冲阵地的经济开发区以及国企混改主题。

从上述经营业绩数据看，钨产业存在较为明显的周期性。2016年以来，或许是新的产业周期。2016年至去年，其净利润分别为0.13亿元、1.28亿元、1.36亿元，对应的扣非净利润为—0.52亿元、0.71亿元、1.66亿元。今年一季度，中钨高新营业收入为18.73亿元，同比增长5.18%，而净利润为3533.97万元，同比下降39.37%，扣非净利润0.29亿元，降幅为46.32%。