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以下为发言摘编：刘尚希：财政是国家治理的基础和重要支柱，财政的绩效怎么样，也就反映了作为国家治理的基础，稳固不稳固，有效没有效。所以从这点来看，财政绩效的问题，是财政领域研究的一个核心问题。其实也是国家治理研究中间的一个核心的问题。只有做到财政有绩效，国家治理才有效。所以从这点来讲，财政绩效的研究，需要迫切从理论上进行深化。

传统的选股因子包括：价值、成长、分析师情绪、动量反转、质量、另类因子6大类，鉴于质量因子选股作用较弱，另类因子更多的聚焦于价量变动，我们这里仅研究科技动量因子与其他四类因子以及授权发明专利数因子的相关性。测试结果表明，科技动量因子与各类因子的相关性非常低，均在0左右。而FamaMacBeth回归测试结果进一步说明，在加入价值、成长、分析师情绪、动量反转以及专利因子后，科技动量因子的选股有效性依然非常稳定，能够提供显著的增量信息。

扬瑞新材计划通过本次IPO募集资金5亿元，全部用于“年产7万吨功能涂料项目”。主要建设内容包括：车间、生产辅房、公用工程楼、仓库、罐区、综合楼、辅助用房等。翻阅其招股说明书发现，扬瑞新材存在实控人或涉违反同业竞争规定、关联交易缠身等问题。据招股书披露，扬瑞新材存在的经常性或偶发性关联交易共有十余起。

板块方面，市场再度回归到消息面刺激的品种，比较明显的就是5G这块。北京市副市长王宁，今年6月时已启动了北京科技创新基金，母基金达到300亿元人民币，5G产业基金现正筹划当中。相关个股表现不错。另外一个确定性强的就是燃气板块，不过市场选择了底部的品种，走势最凶悍的就是中国天然气（00931），但最值得关注的还是底部的港华燃气（01083）及华润燃气（01193）。

我们将所有上市公司过去5年的有效授权发明专利映射到IPC一级分类，并分别统计每个类别包含的数量。从结果来看，不同部之间的差异较大，B、C、G、H四大部占绝对优势；从不同部的变动趋势来看，呈现稳定增加的态势。一个专利可以映射到同一个类别下的多个维度（比如如果考察部这个级别，那么一个专利即可以映射到A、也可以映射到B），而这是审查员（专利局）的职权。不同领域、不同时期的审查员的水平可能不一样，IPC的映射质量可能也会有一定的波动。这里，我们观察单个专利映射到二级分类的平均数量。从趋势来看，平均分类数呈现稳定增加的态势。

在前处理工序中，通过过滤或催化去除五花肉油等原料中所含的异物和钠、钾、磷等金属杂质。在处理工序上，可中和高酸性原料，或去除颜色味道等。在混合工艺中，经过各工序的原料将按质量标准进行混合。另外，据韩国石油管理院透露，生物重油作为发电机原料使用，几乎不会排出导致雾霾的主要“凶手”硫酸化物，温室气体的排出也会减少。