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受到政策补贴退坡影响，今年下半年以来新能源汽车行业出现明显降温。2019年10月，中国新能源汽车产销累计同比分别增长0.12和0.10倍。新能源汽车是传统汽车用铜量的4倍左右，平均用铜量在80千克/辆左右，主要增量在锂电铜箔、电线电缆、电动机。因此新能源汽车及配套充电桩等基础设施的建立均将成为未来铜消费的一个新增长点，但目前体量对铜需求提振有限。

但可续期条款的设计对投资人却是很不利的。如果企业出现兑付困难甚至债券违约，一般类债券的投资人可以以“不安抗辩权”、“交叉违约”等条款要求发行人提前偿付债务。而可续期债券的投资人却没有这个权利。投资人在任何时候都是被动接受的一方。发行人有赎回的权利，但没有赎回的义务。也就是说，从逻辑上来说，永续条款的债券，发行人可以无限制地选择利率跳升不赎回。而如果债权人遇到“大公无私”、“破罐子破摔”或“铤而走险”的股东，债权人利息也会被无限递延，能做的只是听天由命，任凭企业拿着自己的钱冒险。你可能会说，没问题啊，反正利率提升的很厉害。这种形式上的不违约连心里安慰都算不上。对于已经出现偿付问题的企业，利率跳升只是账面上的成本，而对于投资人来说，也只是账面上的收益。

俄武装力量总参谋长格拉西莫夫：美国及其盟友把侵略定为自己的对外政策方向，研究如何采取军事行动发动进攻，并利用“颜色革命”和“软实力”手段消灭不受欢迎国家，破坏其主权，更迭合法选举出来的国家政权 。在过去伊拉克、利比亚和乌克兰，都已经发生过这种情况，眼下它们又正在委内瑞拉采取这种行动

2020年，新扩建铜矿项目投产高于今年，冶炼产能扩张速度放缓，但2019年投放冶炼产能将在2020年陆续达产并释放产量，铜精矿长单TC大幅下滑至62美元/吨，但预计铜矿短缺情况有所缓和。明年废铜进口量预计能达到今年的90%，且废铜锭进口量料继续增长，因此实际影响不大。需求端，配网投资或是明年需求的亮点，房屋销售转为正增长，或带动明年家电需求，汽车在今年大幅负增长下明年或迎来微增1%。在2019年全球铜市需求负增长的基数下，预计2020年将有低速增长。整体来看，预计2020年全球铜市供应短缺10万吨，缺口较2019年收窄，且相对全球精铜年需求量而言仍处于供需紧平衡状态，供需无明显冲突，无法支撑铜价走出单边行情。

成分股行业分布及前十大权重股：当前港股精选100指数的估值约为12.6，接近历史均值-1 倍标准差下限，最新股息率为3.47%，在当前美债长端收益率大幅下行、负利率债券比例大幅提高的背景下，高股息率的港股已逐步具备长期配置价值。从彭博的一致预期来看，今年港股的下半年仍是筑底的过程，从2020年起，资本回报率预计会逐步提升。

海航没有按照原计划赎回“3+N”的可续期债券。这已经不是第一单可续期变永续的案例，以下是去年11月关于中城建放弃赎回可续期债的思考，分析的逻辑和结论依然成立，再发一遍供大家参考。几天前，中城建宣布放弃赎回含可续期条款的中票。考虑到中城建此前已有多期债券违约，此次该期中票顺延后虽收益率大幅抬升，但也仅仅体现在数字上，投资人未来现金流入账预期很渺茫。看着其他普通债权人纷纷通过诉讼冻结资产求偿，自己只能坐等企业经营好转或破产，这就是可续期债债权人的无奈。