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冲击几何对于此次包商银行事件，中泰证券银行团队认为仅会是个案，因为包商银行的股权结构、公司治理太独特，相似银行很少。一方面，中国大、中、小银行由于历史原因，国有银行为主；2012-2016年，金融放开阶段，曾有不少民营资本入股国内银行，但取得控制权的较少。另一方面，银行由于涉及居民面广，金融监管更为审慎；从国内经验看，中国仅非银机构曾出现大规模接管活动（如1980-2007年间信托行业六次大规模整顿、2002-2005年券商大规模监管）。而包商银行是国内银行接管20年来第一例。

编辑：舰长责任编辑：马婕10月14日伦镍大幅下跌打破了此前横盘震荡的格局，截止目前已经4连跌。受此影响沪镍也相应走跌。虽然自十月以来，LME库存急降逾40%，但盘面反应较为平淡，近期还出现了下跌，原因为何？国贸期货分析认为市场对下游需求的担忧仍令镍价承压。

盈峰环境的营业收入和净利润数据确实非常亮丽，但与之相对的是，公司当期的经营现金流就有些难看。从经营现金流净额来看，2016年至2018年分别为-2.13亿元、2.01亿元、-11.51亿元，均与当期的净利润严重不匹配，同比增幅为-202.89%、194.20%、-673.37%。尤其是去年，公司净利润为9.29亿元，而经营现金流净流出11.51亿元，较上年下降近7倍，二者差距为20.80亿元。今年一季度，经营现金流净流出8.41亿元，同比下降16.40%。

（图片来源：网络）最后，笔者认为，不管是新型头盔的配发还是具备和三代机之间数据和图像的互联互通，都说明了歼20的实际战斗力水平远非许多人之前所想象的那样“低端”，相反，除了在发动机上依然还有所欠缺外，如今的歼20可以说是一款具备了优秀作战的能力的国产隐身战斗机。（作者署名：浩汉防务论坛/军舰和大海）

价值投资绝对不是长期持有，但长期持有可以避免一些情绪变化对估值判断带来的影响。从理论上讲，低估值的时候买入，高估值的时候卖出。人是贪婪跟恐惧并存的动物，价格波动会导致心理波动，有时候太担心，有时候太乐观，主观上想高抛低吸，实际结果往往是追涨杀跌，最终影响到投资收益。所以，与做短线相比，长期投资肯定是一个能带来高回报的较好方式。

“芯片产业链非常长，而且几乎每一个环节都存在着技术和资本壁垒双高的情况，国内芯片产业整体起步晚，海外厂商在各个细分领域已经形成了较强的壁垒，国内厂商想要形成突破比较困难。”张朝宇表示，近年来，我国在封装和设计领域有一定的成就，他理解主要是由于封装偏产业链下游（技术壁垒相对不高，国内存在成本优势）。由于芯片种类繁多，国内在机顶盒、蓝牙、生物识别，甚至是手机等应用场景的芯片设计有一定的布局和突破，但是在如PC、Server等比较高级的应用场景下，由于存在着指令集、操作系统、软件应用生态壁垒，国内厂商要想突破就比较困难——并不是造不出CPU（MIPS指令集的龙芯），只是要想对现有的从硬件到软件的生态进行完全兼容或者替代就非常困难了。