黄海茫茫

风险提示：政策监管（政策超预期的风险）、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。报告正文一、金融去杠杆催生资管行业变革，银行理财子公司登上历史舞台2018年金融去杠杆是监管大方向，严监管背景下“资管新规”落地，开启了资管行业规范发展新时代。2017、2018年，金融监管不断加码，主要集中在金融去杠杆，防范系统性风险。在金融严监管的背景下，资管行业迎来变革，监管层承认资管业务对于满足居民财富配置需求、调整社融结构方面的意义，但是资管行业不规范存在风险。因此，2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式稿（银发〔2018〕106号，下称“资管新规”）。资管新规的意图在于重塑资管业态、优化金融体系结构，旨在重构金融市场秩序，规范金融机构行为，缓解并释放金融系统性风险。随着资管新规正式稿的落地并执行，整个资管行业“大跃进”的时代已经结束，未来资管业务的规范要求更高，风控要求更严，质量会得到显著提升。

只有突破至阻力位108.45上方才暗示下跌趋势的结束。（美元/日元4小时图 来源：forexcycle）美元/加元美元/加元延续自1.3564开始的下跌运动，触及低位1.3375，面临支撑位1.3357水平，跌破这一支撑则可能令价格重返1.3300区域。

2、产品结构调整如何落实？经过前面几年的努力，国寿业务已经有了队伍和业务结构的基础，今年已基本完成“交费结构调整”，下一步要加大“产品结构调整”，即，优化产品结构，加大保障型业务发展。如何落实和推进，成为自然的关注点。3、大中城市何以振兴超越？

现代货币理论认为货币创造的主体为政府，是一种由央行直接购买政府债务来供给货币的财政主导模式。这种“教科书”式的“铸币税”过程，势必造成严重的通货膨胀。央行直接创造信用货币扩大了流通货币总量，政府获得了全部流通货币增量，而该货币增量并未对应任何实际经济资源，同时，私人部门流通货币总量保持不变。如果政府和私人部门通过名义货币交换实际经济资源，政府拥有的流通货币增量将稀释流通货币对应实际经济资源的数量，又由于政府独占该增量，相当于政府通过多发货币，把私人部门的资源据为己有，会造成“铸币税”的事实。其中，流通货币对应实际经济资源数量的倒数便是整体价格水平，由于前者遭受稀释，后者必然上升。因此，该机制存在本身就会导致通胀预期脱锚，造成严重的高通胀。在此前提下，政府控制支出多少，或者主观上抑制企业提价行为，不能解决“铸币税”的本质矛盾。现代货币理论开出的“增加税收”的药方更是适得其反，因为，私人部门的实际经济资源已经被“铸币税”隐性地转移了一次，现在又要遭受显性税收的二次剥削，这只能使得私人部门的实际经济资源相对名义货币更加稀缺，带来幅度更大、范围更广的恐慌性价格上升。

大华会计师事务所作为中兵红箭2014-2016年财务报表审计服务机构，张文荣、马玉婧作为中兵红箭2014、2015年度审计报告签字会计师，在对中兵红箭2015年度收入事项的审计执业中，存在应收账款函证发函程序不规范、对应收账款函证未回函客户未实施充分的替代审计程序、实施收入截止性测试程序时样本选取方法不当等问题；在对中兵红箭2014-2015年度应收账款坏账准备的审计执业中，未能充分执行审计方案的应收账款账龄复核审计程序，以致未发现中兵红箭虚增利润的情形。

在综艺大战中，地方卫视和网络视频平台之间，既有合作也有竞争。因为近年来网络平台不仅播综艺，也开始自己做综艺了。据云合数据和中信证券数据，今年1-8月，电视综艺和网生综艺在互联网平台的有效播放量比值约为1:0.76。虽然网生综艺起步较晚，但追击势头很猛，目前已是综艺市场的重要组成部分。