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除行业因素外，地区因素对不良的影响也很明显。披露了相关数据的三家银行中，工行投放于东北地区的贷款上半年末为7860.77亿元，较去年末增加约270亿元，不良率3.45%；环渤海地区贷款余额2.66万亿元，不良率2.23%；长江三角洲地区贷款余额3.01万亿元，不良率为0.8%。

2018年12月，中信证券宣布拟发行股份，作价134.6亿元收购越秀金控手中广州证券100%股权，旨在加强公司在华南地区甚至“粤港澳大湾区” 的核心竞争力。2019年，交易双方签订了《发行股份购买资产协议》。根据该协议的补充协议，广州证券资产交割时，净资产如低于基准值，差额在人民币1亿元（含）以内的，由中信证券方面承担；差额超过人民币1亿元的部分，越秀金控应在交割减值测试报告出具之日起30个工作日内或发行结束日的次日内（孰晚）以现金、提供担保或者本公司同意的其他形式，向目标公司进行足额补偿。

1． 流量黄昏，社交电商、内容电商和社群电商迅速崛起2017年以来，电商行业开始出现一些格局型的变化，尤其在2018年拼多多上市达到顶峰。对比2018年底和2016年同期的MAU TOP 10电商平台，能够发现拼多多、小红书和淘集集增长最为迅猛，成为2018年社交电商、内容电商崛起的缩影。

“与其在震荡到来之时考虑如何规避风险，不如事前通过严苛的选股标准规避长期风险，”邬传雁说，“无论从控制回撤还是追求收益的角度来看，用严格标准寻找出来的股票，从中挖掘出未来二、三十年的朝阳行业，从中选择具有卓越管理层以及在长期发展中拥有较大股价空间的优质企业，坚定持有，等待他们走出自己的独立行情。”

对于向客户导向的转型，去年的誓师大会上，我用三个词来概括它——更好的客户体验，更强的直接经营客户的业务模式和更多的服务型业务，一年来，我们在三方面全都有所突破或进展。在客户体验方面，我们在各项指标上都有提升，质量改善尤其突出，所有业务集团全部创下历史最好成绩。业务模式方面，今天我们通过电商平台、大客户模式等直达用户的销售通路所做的业务已经占到整体的45%左右；4600多万摩托罗拉用户选择订阅模式与我们互动。服务型业务方面，我们的设备即服务业务的营业额达到了前一年的3倍；我们的中国区服务锐意创新，营业额年比年增长了36%，成为中国区战略转型的重要引擎。

国内互联网红利逐渐消失，流量已接近天花板，获取流量的成本高昂。相对而言，许多海外发展中国家仍处于互联网红利中，流量丰富且成本低廉。国内互联网公司经历了中国市场激烈的竞争，打磨出的产品和商业模式在海外表现出强大的生命力。国内App出海的热点逐渐转移到内容、电商类App，电商出海得益于供应链优势，新闻聚合APP、短视频等内容出海则代表国内创新的商业模式在发展中国家乃至发达国家受到认可。