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考察各国工业史，我们发现传统农业国向工业国迈进时，要吸收农村人口进入城市。越南劳动人口比韩国全国人口还多，识字率超过97%，1/3拥有高中以上学历。他们集中在南北方两大经济区域，仅胡志明市就有1200万人。只要有工业，这些人群将迸发巨大的生产力。

同样，若对2017年和2016年营业收入数据进行财务勾稽核算，也可发现这两年的营收也存在类似虚增现象。2017年1派瑞股份营业总收入为31690.20万元之中，在不考虑15.46万元境外收入影响下，含税营业收入达到了37077.53万元，以之与同期29588.15万元“销售商品、提供劳务收到的现金”和预收款项减少463.75万元合计结果勾稽，有7025.62万元含税营收未收到现金流入，需要在形成新增负债。

据悉，若青岛银行此次发行成功，预计募集资金总额约为20.38亿元，扣除发行费用约7584.72万元后，预计募集资金净额为约19.63亿元，将全部用于充实核心一级资本，提高资本充足率。数据显示，2018年1至9月，青岛银行实现营业收入52.9亿元，同比增长24.49%；归属于该行股东的净利润17.54亿元，同比增长4.61%。

我们建议投资者做空热卷/螺纹01合约，暂定目标螺纹3700，热轧3700。螺纹跌幅大于热轧，因为螺纹在冬季的需求萎缩更加明显。05合约若要在01基础上继续贴水，则需要更强的需求下行预期。比如房地产投资/开工下滑等。虽然我们认为这些逻辑最终一定会兑现，但并无把握能在1905兑现，更多停留在预期上。当上述逻辑兑现的时候，再移仓05。

基金经理系投资老将，投资风格稳定：基金经理周蔚文，从业超19年，基金管理超12年，历经多轮牛熊周期风格稳健。基金经理坚持行业精选的投资理念，优选中长期景气的行业中业绩增长较高的优质公司长期持有，行业能力圈广，且会根据行业景气度及发展趋势变化进行结构调整。

导致上述业绩走势差异的原因，与4只战略配售基金出手认购中国人保有关。中国人保为战略配售基金成立以后，A股首只实施战略配售的新股，汇添富、南方、招商、易方达4家战略配售基金成功获得配售。中国人保的发行价为3.34元/股，招商3年战略配售基金获配8982万股，获配金额为3亿元；汇添富、南方、易方达3家各自获配7485万股，获配金额分别为2.5亿元；4家合计获配股份3.14亿股，获配金额为10.5亿元。锁定期为12个月。