刘钥9

资金充足的社会保障体系对降低预防性储蓄同样十分关键。随着人口老龄化加大养老金负担，以及加入劳动力市场并对养老金计划做出贡献的年轻人减少，养老金收支缺口或将随时间的推进而扩大。自 2013 年以来养老金收入已持续落后于支出，缺口由财政进行补贴填补（图表 11）。尽管有关养老金缺口的估测大小不一，中国社科院进行的一项研究预计 2010-50 年间需由财政补贴的养老金缺口的贴现值规模达 66 万亿元，相当于 2011 年 GDP 的 137%。政府已承诺将部分国有资产转化为养老金资金以收窄这一缺口。我们认为中国还需提高退休年龄并允许养老金投资更高收益的资产，以便提升对养老金体系长期可持续性的市场信心。

□毕舸（财经评论人）责任编辑：覃肄灵来源：IT之家天眼查数据显示，9月23日，小米信息技术武汉有限责任公司发生工商变更，小米联合创始人、高级副总裁刘德卸任总经理、法定代表人，由小米联合创始人、总裁林斌接任。雷军依旧是该公司的执行董事。小米信息技术武汉有限责任公司成立于2018年8月，注册资本1亿元，该公司由Xiaomi H.K.Limited全资控股。

Wind数据显示，截至11月1日，科创板已经受理了168家企业，其相关保荐券商里“三中一华”占到四成。中金公司科创板项目最多，达20家，其次是中信建投、华泰联合、中信证券，分别有17家、16家和16家。但是记者也看到，上述这168家企业中，已有17家企业“折戟”科创板（包括14家终止审核、2家终止注册和1家不予注册）。其中中信建投损失的项目数量最多，达3家，除了上述的恒安嘉新外，还有视联动力被终止审查，世纪空间被终止注册。

为什么退出会是这样的情况？大家都知道，在2018年虽然我们之前有IPO堰塞湖等等，到2017年发审速度明显加快，但到2018年这个速度又明显放缓，不仅如此重要的是过会率大幅下降，下降到2017年76%，到2018年只有50%多一点，这很显然影响私募股权行业投资很重要获取的原因。但是可以看到IPO受到比较大政策障碍之后，可以看到并购交易是增加的，虽然交易总额下降18%，但考虑到其实在2017年之前，以及之前两年里，大家知道壳的价格非常高，这也导致并购的交易额，单笔交易的交易额确实比较大，这里面我觉得交易额度的下降并不是一个特别值得关注的问题。我们可以看到交易的案例数实际上是增加了19%，也就是说在IPO退出受阻的情况下，更多的项目选择通过并购的方式退出。等我们把这个数据打开之后会发现，在整个我们说到这个行业寒冬的情况之下，也还是有一些领域还是在蓬勃发展。

多模式扩大规模克而瑞数据显示，2017年，蓝光发展以689.1亿元的销售金额排名行业30位。那么，背靠蓝光发展，嘉宝股份的发展如何呢？2015-2017年，嘉宝股份的在管项目分别是104个、152个、313个，与此对应的管理面积分别为2172.88万平米、3006万平米、5329万平方米。

马克里讲话后阿根廷比索兑美元大跌逾7%，至34.2比索的纪录低位。瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）新兴市场首席投资官Jorge Mariscal称，这是因为市场担心，在融资方面，阿根廷政府掌握了市场所没有掌握的信息。