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根据相关学者测算，美国5次崩盘前抛售的价格冲击可达5%到46%，远高于传统冲击成本理论，与真实崩盘的数量级基本一致，对崩盘的发生给出了相对合理的解释。牛市后期的大单抛售可能产生超出想象的意外价格冲击，从而成为压垮股市的最后一根稻草。下文，我们将结合市场微观结构的前沿理论——微观交易结构不变性，总结金融市场微观交易结构的普适性规律，并具体解释牛市流动性被虚高的原因。

2005年，国企改制，新乡市政府将其持有的39%的国有股份转让给新加坡丰隆，加之早前收购了新加坡豫新电器有限公司持有的新飞电器6%的股份，新加坡丰隆成为了新飞电器持股90%的大股东，成为新飞电器新的话事人。改制期间，由于进入外资时公司体量受限，新飞电器一分为三，分为新飞电器、新飞制冷和新飞家电（合称新飞公司）。新飞摇身一变成为了外资独资企业。

流动性风险是内生性风险，传统流动性的测算将导致量化基金暴露过多的流动性风险，这也是导致美国量化基金出现回撤的主要原因。如何较为准确地刻画具有内生性特征的流动性风险，成为量化研究的难点之一。根据Kyleand Obizhaeva 提出的微观交易结构不变性理论，交易活跃的市场反而冲击成本更高。在某些投资者的大笔空单的价格冲击下，流动性内生性风险被触发，最终形成羊群效应，导致股市的崩盘。

加强监测，掌握市场动态需求。商务部第一时间向中国食品土畜进出口商会、肉类产品进口龙头企业、经销企业广泛了解，摸查当前进口肉到港数量、港口库存情况和企业近期计划。据初步监测，1月上半月，猪、牛等肉类实际到港共计31万吨，同比增长275%，预计1月全月到港64万吨，同比增长190%；天津、上海等主要肉类进口港口库存充足，业界估计目前在港猪牛肉库存共计16万吨；部分进口龙头企业一季度肉类进口计划10万吨以上，较上年同期大幅增长。总体来看，目前进口肉类库存较为充足。

对于是否应追究进入驾驶舱女乘客的相关责任，该工作人员回应新京报记者：“需要向上级请示后，研究一下，再予答复。”责任编辑：覃肄灵记者 徐宏文在经过震荡之后，沪深股市11月13日开盘涨跌互现，但全天都呈现出窄幅震荡的趋势，沪指盘中一度跌破2900点。在这种情况下，酒类股表现抢眼，贵州茅台（600519）股价再创历史新高，至收盘时沪深股市涨跌互现，沪指勉强守住2900点关口。

“这些券商的特点是网点、客户比较多，这都能转化为未来财富管理端的客户资源，实现交叉销售。”上海一家中小券商董秘表示，“经纪业务转型不代表经纪网络不重要了，资源网络反而会变得更加重要，而且未来试点放开代客理财等业务时，这些券商也有更大的客户基础。”