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责任编辑：张申融资余额四连升 传媒板块受青睐作者 牛仲逸上周A股市场反弹遇2700点受阻，之后持续展开回调，而两融余额截至11月22日，呈现出稳中有升态势。分析指出，上周A股市场回调，外围市场波动只是表面诱因，更多冲击来自题材股积累的较大获利筹码的抛压。从这个角度看，对融资客影响有限。事实上，经历10月份的白马股杀跌，两融余额再度大幅下跌空间已不大。

0到20xPE的个股表现相对较弱：将个股估值从低到高分为＜0、0到20x、20x到40x、40x到60x、60x到80x以及＞80x六个组别，我们发现，除了0到20x组别的表现相对弱于其他组别外，个股涨跌跟PE高低的关系并不大。超跌股在市场底部形成后的反弹阶段有较好机会：根据底部区域形成之前3个月的表现，将个股跌幅从高到低分为跌幅前10%、10%到20%、20%到40%、40%到60%、60%到80%以及80%到100%六个组别，可以发现，跌幅前10%、10%到20%这两个组别在市场反弹过程中的表现最好，即之前跌幅居前个股之后的反弹幅度也较大。跌幅前10%组别在底部区域形成后1个月、2个月、3个月和半年内的平均反弹幅度为3.5%、11.7%、22.4%和34%，10%到20%组别的平均反弹幅度为5.3%、12.2%、23.3%和36.3%。

第一部分 成本端—菜籽篇一、国际油菜籽市场情况（一）全球油菜籽供需情况全球市场来看，美国农业部11月份数据显示，2018/19年度全球油菜籽产量预计为7092万吨，较2017/18年度的7403万吨减少311万吨，降幅4.2%。2017/2018年度全球菜籽产量为6944万吨。近三年，全球油菜籽产量增长后又出现下滑。2018/19年度全球油菜籽产量下滑的主要原因是澳大利亚、加拿大、欧盟这三个菜籽主产国产量下降。其中，澳大利亚油菜籽产量连续两年产量大幅下降，从2016/17年度的414.3万吨下降至2017/18年度的367万吨，再到2018/19年度的260万吨，两年内下降171.3万吨，降幅近40%，澳大利亚是菜籽主要的出口国，该国油菜籽产量的70%-80%用于出口，由于菜籽产量下降，造成该国出口量减少至220万吨，较2017/18年减少45万吨。加拿大产量同样出现了下降，加拿大是全球菜籽最大的生产国与出口国，2018/19年度加拿大菜籽产量下降至2110万吨，较2017/18年度的2132.8万吨减少1.07%，主要原因在于收获面积的减少与单产的下降。欧盟方面，欧盟2018/19年度菜籽产量下降至1950万吨，较2017/18年的2214.5万吨减少了264.5万吨，降幅11.94%。另外，乌克兰和俄罗斯油菜籽产量增加，特别是主要出口国乌克兰菜籽产量从2017/18年的221.7万吨增加至2018/19年的270万吨，一定程度上弥补了澳大利亚产量下降造成的全球菜籽出口供应的缺口。总体来说，2018/19年度全球油菜籽供给量基本与去年持平，产量下降而供给稳定的结果是造成了全球菜籽期末库存下降至617万吨，菜籽供需逐渐收紧。

业内的印象，那么多年了，国联安依然是一家小型基金公司。一位前高管跟笔者抱怨过，自己以前在一家大中型基金公司任职，后来跳槽至国联安，从渠道对他的态度，就发现小公司和大公司的区别，冷暖自知。判决书显示，2012年6月，国联安公司制定并实施《公司绩效考核办法》规定，公司每年对每位员工的绩效情况进行考核；根据绩效指标的权重和具体的评估分数计算最终的考核结果，考核结果采取5级制：

净利润2.41亿，员工奖金1.35亿，占国联安公司2015年净利润的43.9%。基金行业果然是一个高度依赖人力资本的行业。21世纪什么最贵，人才！根据判决书公布的国联安《签订劳动合同通知书》，通知书载明的薪酬待遇，分为固定部分年薪和浮动薪酬两部分（均为税前）。

该人士直言，苹果期货上市没多久，由于沉淀资金规模有限，容易被大资金左右。“苹果期货被拉升的重要原因，听说是两位期货大佬在做局。一些大佬更是放风，苹果期货会涨到每吨1万多，甚至两万元。”《金证券》记者接触的期货公司研究人员则坦言，目前来看，霜冻减产的局面已经基本确定，不过对于减仓幅度市场仍存争议。一旦产区受冻害影响不及预期，可能会拖累期价。另外，从近期盘面来看，远月合约受到冻害减产消息减弱，而且由于涨幅较大，有回调需求，前期多单可获利出场。