sedog国产

□莫开伟（财经评论人）责任编辑：李锋华泰研报称，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”评级公司A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。预计合理股价在13.86-17.33元/股。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。以昨日收盘计，有最大55.52%的跌幅。

表32017年比亚迪各项主营业务毛利率及变动与同行业对比由此可以得出，比亚迪手机部门及组装行业的收益率表现良好，但是汽车行业和电池及光伏行业的收益率令人担忧。综合来看，原因有四点。第一，国家对新能源汽车的补贴大幅退坡，2017年新能源车的补贴下降约20%，这直接导致公司业绩的下降。如果新能源政策持续，这种不利因素还将持续。

此次精英赛汇聚了世界上最高水平的队伍，势必场场都是势均力敌的硬仗。刚刚从落选赛上归来的中国队刚刚从紧张的精神状态中走出来，尚处于恢复期。对于比赛目标，谭伟东说没有给队员任何压力，只需要进一步磨合状态，不苛求比赛结果，只苛求比赛中的实现。距平昌冬奥会尚不足两个月，末班上车的中国队是否制定了参赛目标？是否期待重现往日荣光再创辉煌？对此，谭伟东很谨慎，他说，目前世界冰壶女线水平很高而且接近，前8名世界排位都比中国队高。中国队平昌冬奥会的目标就是全力以赴打好每一场比赛，发挥出中国队的水平和风格，希望赢得更多的胜利。

此外，为了发展新能源汽车，比亚迪大幅增加了研发投入，根据比亚迪披露的财报数据来看，2018年研发投入85.35亿元，较2016年62.66亿元增长36.2%。其中，研发投入资本化金额达35.46亿，占比达到了41.55%，研发费用资本化比例逐年提高。不过，对于新能源汽车这种高新科技而言，投入研发费用后期能否可以转化为与其相匹配的利润，具有较大的不确定性。

麦肯锡指出，国内银行经济利润创造能力近年持续走低，主要源于三大挑战：一是银行利差收益和中间收入持续下降，收入增长整体乏力，经济利润缺乏增长抓手；二是大部分银行依然依赖重资产模式驱动规模增长，有碍银行创造经济利润；三是行业监管趋严，金融杠杆收缩，导致资本受限，多数银行已无法支撑高资本的成长模式。

在两融和衍生品方面，政策上也进行了放宽。今年8月9日，沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只。11月8日，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。