1515Hhconm

我个人判断，往后较长一段时间，国内的资本市场会与美国1970年后的历史相似，即市场的主流是持续反复向上的，根据美股的经验，长期胜出的只有以下两类投资人：第一类是跟随好公司成长的投资家。如，本杰明·格雷姆厄、菲利普·费雪、戴维斯父子、彼特·林奇、沃伦·巴菲特……这些公认的投资大师尽管策略不同，如巴菲特的原则是，买大不买小、买老不买新、买垄断不买竞争、买简不买繁、买轻不买重、买单一产品和简单工艺企业、买快速消费品公司；费雪酷爱成长型企业；戴维斯喜欢投资保险行业；林奇擅长通过对上市公司产品与服务的体验来亲身调研；格雷姆厄则是公司财务分析的鼻祖…… 这些投资大师成功的共同秘诀只有一个，那就是找到好的公司与它们共同成长，根本不是国内大部分证券投资人认知中的“炒股大师”的概念。

图片来源：INGPrudential 2018年一份题为《计划你的退休》的调查也显示，提早退休5年可能会让退休收入减少36%。在全球人口老龄化的背景下，养老问题也变得日益突出。调查显示，欧洲受访者认为国家应该负担退休人员财务状况的43%，个人负责的比例为27%。其中，西班牙、捷克和意大利的受访者认为国家应该负责一半，个人负责比例为20%左右；而英国人认为个人负担的比例在41%。

当然凯金能源也大量使用票据（背书转让），用于采购原材料、支付加工费和工程设备款等，2016年-2018年背书转让的额度分别为1.67亿、3.03亿、6.92亿。应收票据和应收账款的剧增可能源于最下游新能源汽车政策补贴的变化，警惕因政策补贴滑坡影响下游客户业务带来的经营压力传导。

缺乏监管也是这类企业尤为严重的问题。张波告诉记者，过度利用金融杠杆，该企业提出的消费者装修款放在第三方支付平台，按照工程进度、验收质量来给装修公司付款，看似更为安全稳妥，但其实这笔资金在企业扩张过程中却极易被挪用，产生更为严重的后果。总体来看，优居客的停业和许多平台类公司极为相似，过度利用金融也容易留下很大的资金“烂摊子”，对上下游都会产生较大影响。

拜民进党这两年来的“威权统治”所赐，台湾高校发展滞缓，日益落于下风。“年金改革”“一例一休”等政策，都对高校发展产生了负面影响。面对今年的年金改革，有岛内校长感叹只能用“教授逃命潮”形容。这位校长说，年金改革今年7月上路后，他和学校会计室精算过，教授们月退俸少了近3万元新台币，所以不少60岁左右的教授考虑退休，转往有4到5倍薪资的香港、大陆或新加坡，“这是正在发生的事”。

宿命论一点的说法是，企业家就是企业，企业家是什么样的人，企业就有什么样的未来。在传统行业中，产业容错性比较强，又有过往若干年的规律可言，创始人的特质不见得会立竿见影地显现出影响。但互联网世界是全新的赛道，创始人的影响会被放大到极致。所以，“早期项目的估值就是看人”的说法也有一定的合理性。