清风胡杨一夏冰

需求将主导钢价9月中旬环保限产的“放松”消息对价格起到明显利空，钢材价格出现大跌。环保部的相关电话纪要提出环保部并未要求具体限产比例。最新《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》公布，与此前会签件并无太大区别。方案要求，京津冀及周边地区PM2.5与重污染天数“双降”目标由5%改为3%。钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，方案取消了统一的限停产比例，错峰生产方面因地适宜，实行差别化管理，严禁“一刀切”，根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。

02股市对危险形势毫不在意文章援引奥布斯特费尔德的话说，投资者表现得对经济风险毫不在意。市场分析人士认为，目前的投资环境与2007年相似，波动指数非常剧烈。在亚洲、美国和欧洲皆是如此，而新兴市场整体更是面对股市风险。、03“强势美元”在最糟糕时刻回归

那么，是什么原因导致了银亿当下的资金危机？熊续强在5月21日的年度股东大会上，首度公开进行了还原。他反思道，客观环境上的导火索莫过于2018年大环境上的股价暴跌，银亿也未能幸免。去年6月19日，银亿股票躺在跌停板上。此后市值从原先的400多亿元，逐渐蒸发到了现在的80亿元不到。而在当时，银亿的股票质押率已经高达80%。

本轮医药板块的调整源于第二轮带量采购中加入了两个自费药品，同时各地方也开始探索新的招采方式。我们认为，本轮行情的本质是创新驱动下的医药板块产业升级，这点至今并未改变。和往常的医药投资周期不同的是，本次涌现出很多的新药，有“活水”涌入医药市场。医药产业正在从仿制药向仿创药甚至创新药过渡，依旧是竞争格局决定产品周期。创新药市场主要通过产品的迭代，来保持在大病医治领域的竞争优势，这需要更加前瞻地关注公司的研发管线。

管理费用大增在持续高压的环保下，环境问题最为严峻的京津冀地区在停窑限产执行上会更加严格。年初环境保护部印发《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》，规定从6月1日起，京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值，水泥行业从10月1日起开始执行。另外10月开始北方各地将陆续出台冬季错峰生产方案，执行时间多在11月初或中旬，在后期供给减少预期下，水泥平均售价将会持续攀升。由于金隅冀东两者合并之后在京津冀地区市占率达50%以上，停窑限产对其造成影响要更大。

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