色花堂

1 利率市场化的国际经验从全球经验来看，各国实施利率管制的原因是，政府帮助银行储蓄，满足特定时期国家经济发展需求。利率市场化的原因是经济结构转型与金融自由化发展，货币政策调控也随之发生重大转变。一般而言，利率市场化的难点与痛点在存贷款利率市场化。

另外，美国通胀超过其他经济体，通过购买力平价理论，可以得出强势美元正在触顶。而美元和黄金同涨同跌的情况极少，大多数时候是负相关关系，美元走弱带来黄金反弹的机会。10月至今，全球避险情绪升温，这也是国内外金价反弹的一个重要驱动力。10月，标普500指数、富时100指数和德国DAX指数分别下跌了6.94%、5.09%和6.53%，而日经225指数和恒生指数同样下跌了9.12%和10.11%。在股市遭遇抛售的情况下，反映金融市场恐慌情绪的VIX指数（标普500波动率指数）一度大幅反弹。

操作目标由直接干预名义利率转变为间接调控短期利率。在短期利率的调控中，不再单一的调控再贴现率，而是重视公开市场操作。市场根据短期利率水平对通胀形成合理预期，从而决定借贷利率，影响价格、消费、投资。短期利率逐渐成为基准利率。德国在1985年后主要采用有价证券回购协议调控利率，英国在1997年后引入回购操作，调控期限两周的回购利率。

在销售渠道方面，除了3C数码渠道，还包括潮品店、礼品店、便利店以及网吧、KTV等。实际上，我们线下代理商的渠道和结构是比较多元化的。中新经纬客户端：烟油是自己研发还是直接向烟油厂购买？对烟油质量是如何把关的？肖健：烟油分为两个部分，一部分为尼古丁盐或者说尼古丁，这一部分是国家管控的，所有企业只能向国有企业购买；另一部分包含丙二醇、甘油、食用香精这一类食品添加剂，企业可以自己选择，我们选用的是烟油大厂的烟油。

基准利率调控的两种模式：公开市场操作和利率走廊调控。我们以市场基准利率的变异系数、与政策利率的相关系数来衡量政策利率传导至传统利率的效果。以美国为例，在利率市场化完成前后的5个不同阶段的利率调控政策进行分析发现：1）总体降低了联邦基金利率的波动性，其变异系数在前三个时期逐步缩小，说明伴随着利率市场化进程，利率调控优于数量型调控，公开市场操作比隐形数量调控的效果更好，联邦基金目标利率比超额准备金利率的告示效应更强，更有利于形成合理的市场预期；2）传统利率调控优于利率走廊调控，在利率走廊时期，变异系数为1.28，是传统利率调控的4倍。

物业类 ：绿城服务（02869）黄金类： 山东黄金（01787）详细清单如下：1，康哲药业（00867）公司主要通过投资海外研发公司股权或达成战略性合作，布局多个不同创新程度、不同发展阶段的创新产品。公司获得的4个拥有足够竞争优势、可满足中国市场尚未满足临床需求的创新产品。其中，2个已在美国、欧盟等区域上市，另外 2 个正处于临床研究阶段，公司创新产品数量扩充 至 13 个，产品领域包括眼科、皮肤科、神经系统、抗肿瘤、免疫系统、 消化系统、抗感染、内分泌系统领域。集团产品喜辽妥被纳入《国家基本 医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2019版）》乙类范围管理。公司 预期，喜辽妥进入医保目录乙类范围后将有利于喜辽妥市场份额的扩大、 市场布局的拓展，对集团今后的销量增长和长远发展产生积极作用。