国产限制孚力第一页

宽信用政策效果逐步显现，融资环境好转。一方面，从融资额来看，央行公布的1月新增社融4.64万亿元，同比多增1.56万亿元。其中债券和信贷融资改善，1月企业债券净融资增加4990亿元，同比多增3768亿元，同时对实体发放贷款3.57万亿元，同比大幅多增8818亿元。此外，在1月社融中，非标融资变化较大，17年下半年到18年，随着监管的明确，非标融资开始持续回落，19年1月委托贷款和信托贷款新增规模合计为-354亿元，已回升至和去年同期大体持平的水平，对社融的拖累效果削弱。另一方面，从价格上来看，央行政策利率已逐步向市场利率和信贷利率传导，根据去年四季度货币政策执行报告公布的数据来看，18年12月金融机构贷款利率5.63%，较9月下降31bp，其中一般贷款利率下行28bp，票据融资利率下降38bp。

第十一条商业银行发行投资衍生产品的理财产品的，应当具有衍生产品交易资格，并遵守国务院银行业监督管理机构关于衍生产品业务管理的有关规定。商业银行开展理财业务涉及外汇业务的，应当具有开办相应外汇业务的资格，并遵守外汇管理的有关规定。第十二条商业银行总行应当按照以下要求，在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记：

郑磊认为，所有平台、全量数据、实时传输的压力非常大，他担心政府在技术上很难承接这么大的数据量，“想想看，滴滴花了多少钱建立它的数据系统，储存这么多数据，政府有这么多投资和人力来承接吗？”郑磊提醒，监管不能矫枉过正，不能以安全为由试图占有更多企业数据。“现在政府做决策需要很多大数据分析，一方面自己采集了很多数据，但很多微观数据政府采集不到，比如共享单车的行车轨迹，网约车的行车轨迹，政府很希望得到这些数据，但过去没有权力去要，因为这些数据是有商业价值的。数据本身具有所有权，这是企业的核心资源。”

参考历史，当欧央行与日本央行采取宽松政策时，有利于美债收益率保持平缓，而目前，这两个央行都在变得更加鹰派。就在昨天，摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach在研报中承认了失误，称自己错误地认为美债收益率将被限制在年内之前的高点。

6月以来，美元指数陷入高位震荡局面，涨势较前期大幅放缓。不过，分析人士认为，还不能断言美元指数这一轮上涨已经到头。强势美元格局下，人民币对美元仍面临短期贬值压力。7月19日，美国总统特朗普公开抨击美联储，表示“美联储加息的时机不好，不喜欢美联储加息，因为这可能会导致利率和美元上涨，进而伤害美国经济”。受此言论影响，当天10年期美债收益率快速回落，美元指数也在创出95.66的一年新高之后下跌。

第二十七条商业银行应当采用科学合理的方法，根据理财产品的投资组合、同类产品过往业绩和风险水平等因素，对拟销售的理财产品进行风险评级。理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括一级至五级，并可以根据实际情况进一步细分。第二十八条商业银行应当对非机构投资者的风险承受能力进行评估，确定投资者风险承受能力等级，由低到高至少包括一级至五级，并可以根据实际情况进一步细分。