《kane-010》深田优美

相比之下，履行补偿协议进行股票回购一般发生在重组以后，被并购公司业绩不达预期，股票发行对象需要向并购方进行补偿（当然某些时候只是基于事前约定的协议，不管被并购公司业绩如何都进行补偿），也就是说这类股票回购是上市公司被动进行的，从这个角度来看，履行补偿协议的股票回购对上市公司股价并不具备正向的刺激作用，反而在长期公司股价下跌概率更大。

但是，近两年两个指数的市场表现差异明显缩小。2017年标普500回购指数上涨19.44%，同期标普500指数上涨19.42%，两者相差无几。2018年（截至7月31日）标普500指数上涨4.78%，而回购指数仅上涨3.06%，表明进行回购的股票总体表现不如其他股票，股票回购对标普500指数的支撑作用在减弱。

标普500回购指数是用来衡量过去12个月标普500成份股回购率最高的100只股票表现的指数，从2008年金融危机美股见底以后，标普500指数与标普500回购指数的相关性显著提升，基本上保持了完全同步的走势，表明回购比率最高的100只个股是推升标普500指数的主要动力。

10月18日，天目药业发布《关于子公司筹划重大资产重组暨签署意向性协议的提示性公告》，对上述收购事宜进行披露，称此次交易的目的是做大银川天目山温泉养老养生业务，提升公司盈利能力。大额合同未经审议披露，工程暂停2018年6月20日，银川天目与浙江共向建设集团有限公司兰州分公司（以下简称“共向兰州”）签订总价6000万元的工程合同，超过公司净资产50%。该事项未经董事会、股东大会审议及披露。2018年7月2日至7月16日期间，银川天目分笔向共向兰州支付工程款总计2700万元，上述资金调拨未经公司财务负责人、总经理及董事长等审批。浙江证监局认为上述行为违规，要求公司整改。

经济创伤体现在方方面面，外媒列举了三个典型“下滑”。其一，美国商务部15日公布报告，4月份美国整体零售额环比下降0.2%，13个主要零售类别中有7个类别下降，汽车和建材降幅尤为明显。从美国商务部给出的数据来看，这已是美国零售额在3个月内的第二次下降。

Tilson：在职业生涯的早期大部分时间里，我是一个老派的价值投资者，因为我真正关注的是估值。随着时间的推移，我和巴菲特本人都逐渐意识到的是，一家公司或一只股票当前的估值远不如其未来前景重要。 这包括关注企业有多好，尤其是在很长一段时间内能增长多少。我很惭愧，在我1999年和2000年投资的早期，在苹果和亚马逊等公司成立之初我就持有它们的股票。但后来因为我关注的是它们的估值，所以我过早地把它们卖掉了，我本可以紧紧抓住它们，那样我今天会比我现在更富有。同样的情况发生在Netflix上。当回顾我的17 年的对冲基金经理生涯，我太关注估值，不够集中业务质量，这是一个教训。巴菲特已经教会了我很多，但是我花了太长时间去领悟。所以现在我称自己为赚钱投资者，这意味着我对估值的关注少了一点。估值仍然很重要，但我更关注我所投资的企业的长期前景。