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从最新估值水平来看，4股滚动市盈率尚不足10倍，分别是万年青、华新水泥、天山股份、祁连山，这4股均为水泥制造公司，万年青滚动市盈率最低，仅6.4倍。另外，水泥股冀东水泥滚动市盈率10.54倍，中铁工业滚动市盈率14.04倍，滚动市盈率较低的还有中国国航、中国中车、元祖股份、吉祥航空、汤臣倍健等。

今年上半年，吉利汽车总销量达到了76.66万辆，同比增长44%，目前已完成全年158万辆销量目标的49%，但也未过半。日前，安徽江淮汽车集团股份有限公司（以下简称“江淮汽车”，600418.SH）发布6月产销快报，乘用车、商用车合计销量为2.85万辆，较去年同期减少18.29%；今年1~6月累计销量为25.23万辆，较去年同期减少8.16%。其在2017年年报中透露，2018年公司计划销售各类汽车及底盘60万~67万辆。目前来看，仍有不小差距。

今年转债二级市场的表现可以简单概括为“先alpha后beta”：上半年转债市场整体溢价率处于相对合理水平，不少个券具备充足弹性以享受正股涨幅，其中宝信转债与万信转债便是alpha收益的典型代表，转债的最终收益来自于正股较强的成长性；但下半年随着转股溢价率快速抬升至高位震荡市场弹性显著削弱，转债个券已经难以体现出正股的alpha属性，beta收益转而占据市场主导地位，多数个券上涨的背后离不开所处板块的整体行情。

美国第二季GDP增长4.1%的消息公布后，就有分析师指出其中出口的利好作用难以持续。特朗普希望通过关税来降低美国的贸易和财政赤字，不过他的如意算盘可能会落空。事实上膨胀的政府债务会成为特朗普政府的最大挑战，美国总债务跨过21.3万亿美元，其中15.6万亿为公共债务。

而据我爱我家研究院统计，截至23日，北京9月份二手住宅的网签量为8275套，环比下降7.01%，同比下降33.14%。同时，我爱我家自身的实时交易量环比下降2.90%，同比下降23.53%，成交均价为55890元/㎡，环比下跌1.17%。与8月相比，北京9月份二手房市场的量价仍在小幅下行。

然而A股市场受中美贸易争端等外部因素以及宏观数据不如预期等内部因素轮番冲击，市场风险偏好直转而下，权益市场持续调整下转债市场表现疲软，好在转债市场先行探底转向区间震荡。在此背景下我们始终坚持以稳为先的投资策略，建议以具备流动性溢价的银行转债作为底仓维持中性仓位。