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唯品会本季毛利润为36亿元（约合5.287亿美元），较上年同期的35亿元增长3.8%。毛利率为20.4%，低于上年同期的22.9%，略高于上季度的19.5%。毛利润同比下滑主要因为公司对促销活动进行投资。21世纪经济报道记者了解到，之所以利润下滑，源于唯品会近来所深耕的特卖领域。唯品会近来在货品、性价比、客群、渠道、运营等多个维度都进行了升级，主打高性价比货品的同时，还以“裸价”策略推动性价比升级。渠道层面，唯品会围绕“特卖”布局多层次的货品消化渠道“唯品快抢”、“最后疯抢”等栏目，其中“唯品快抢”专注单品特卖。

可喜的是，2018年以来，市场对于人民币汇率波动的适应性增强，以逢低（人民币升值）买入、逢高（人民币贬值）卖出为特征的汇率杠杆调节作用正常发挥。前5个月，人民币汇率先涨后跌，其中：一季度人民币升值3.9%，住户和企业分别新增境内外汇存款41亿和140亿美元，银行代客收汇结汇率（即银行代客结汇/代客跨境外币收入）为62.0%，环比回落了0.4个百分点，付汇购汇率（即银行代客购汇/代客跨境外币支付）为63.8%，回升了2个百分点；4~5月份，人民币回调2%，住户和企业分别减少境内外汇存款16亿和340亿美元，收汇结汇率平均为70.8%，比上季回升了8.8个百分点，付汇购汇率为62.8%，回落了1.0个百分点（见图3和图4）。不过，竟然有人将升值时外汇存款上升解读为市场贬值预期未散，贬值时外汇存款下降解读为外汇供给来源趋于枯竭。这未免是看空人民币的一种偏执。

笔者认为，这轮科技股上涨的基本面驱动因素与2015年截然不同。今年科技股行情爆发的基础是行业需求发生显著的变化，是由国家层面主导的安全可控，叠加龙头公司产业链转移层面带来的机会，时间会更长一些。往后看两到三年，科技行业的需求激增是行业龙头公司成长的主要逻辑。而2013年-2015年的科技行情是以产业驱动，很多公司受益于移动互联的趋势，应用和流量的需求爆发带来公司的成长。

责任编辑：张海营证券时报记者 王君晖1月30日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，中国政府法制信息网发布了《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，上交所已起草完成《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等配套规则并征求意见。证监会和上交所正在按照《实施意见》要求，有序推进设立科创板并试点注册制各项工作。

未来消费金融ABS是否依然保持较高速度的发展？黄大智称，虽然还会增长，但增速很难超过今年。今年市场环境特殊，消费金融公司资手段主要就是ABS和它本身的股东存款。未来，随着金融市场的流动性分层打破，消费金融公司会运用金融债、同业等多元化手段从市场拿到资金。

第四，汇率超调后随时有可能出现回调。最近人民币跌势较猛，主要是市场情绪受到了美元指数走强、中美经济和货币政策分化，以及中美贸易冲突等因素的影响。境外人民币汇价从6月14日较境内人民币汇价持续偏弱，境内人民币汇率收盘价从6月19日起较中间价持续偏弱，令6月份单月人民币汇率跌幅达3.1%。然而，市场情绪容易偏离经济基本面，集中宣泄时容易汇率超调。既然是超调，就随时可能回调。我们见过2016年底美国大选结果出来后，6个小时后美国股市和美元就由跌转升；也见过2017年初起，所谓的特朗普效应就杳无踪迹，全年美元指数步入漫漫熊途。