sewuwu`com 82hhh`com

在经惠云看来，未来信用债市场是一个信用环境趋暖，但尾部风险依然会爆发的结构性行情。她透露，现在会重点规避行业地位比较弱、生产成本比较高、不具备竞争优势的尾部企业，而不是像上半年那样规避流动性链条比较紧张的企业。此外，经惠云表示，信用债市场的发行主体已足够多元，还没有机构能够真正把4000多家主体都覆盖到，各公司只能根据自身风格偏好、风控要求，以及资金属性，去挖掘不同的重点领域，这就提供了一些获取超额收益的机会。在她看来，未来中等信用等级的发行主体有很多阿尔法收益可以挖掘。

当然，公众更关心的是，为何国家法定的假期，可以被地方的一纸“红头文件”随意改变？过去，一些地方也出现过因“创文”等工作而要求全员停止休假的“红头文件”，仿佛只要有个原因，公职人员的休假权就可以任由安排。这里面的合理界限到底在哪，有必要给出更明晰的界定。如果公共部门尚且如此随意，又有何底气让企业尊重员工的休假权？这至少不是好的示范。

从收益率情况来看，2019年一季度，企业年金的固定收益类组合的加权平均收益率为1.48%，含权益类组合的加权平均收益率为3.49%。对于含权益类组合表现好于固定收益类组合的原因，业内人士分析认为，这主要与2019年一季度A股市场表现强劲有关。

美国从20世纪30年代发展至今，已经形成基本社会养老金（通过政府收入安排）、401K补充养老计划（企业雇主和雇员共同支付）以及个人在商业保险公司储蓄养老账户（每年最高5000美元的免税存款）三大养老保障制度，其中401K补充养老计划是一个非常重要的支柱。2017年，三项养老制度存续金额分别为4.5万亿美元、8.5万亿美元和4.9万亿元美元，总计17.9万亿美元，几近于美国GDP，其中401K独占近半份额。这么大的规模，主要得益于其投资灵活度远高于社保基金，2009年美国股市最低迷的时候，401K投资账户的41%配置到股票基金，9%直接配置到股票，45%配置到股债平衡型或偏债型基金，只有5%配置货币基金。可见，401K养老计划天生和股市的命运紧密相连。我国企业年金相当于是“中国版401K”补充养老金计划，但运行10余年效果不太理想，2016年总规模刚达到1.1万亿元，尚不足GDP的2%，且90%的企业年金来自大型企业。增加企业年金特别是增加中小企业年金，有着巨大的潜力空间。建议企业年金由企业缴纳的部分税前列支减免企业所得税，个人缴纳的部分免缴个人所得税，以此撬动几十倍于免税额度的企业年金，由企业委托成熟的机构投资者，形成相当部分的长期股权资本进入股市。

梳理近一年多来的部分知名做空案例 ：在港股市场，上市公司对做空报告的“免疫力”在增强，不少公司股价短期内即反弹至被做空前水平，并远超做空机构的目标价，即使做空首日大跌如波司登，其后股价亦很快反转。相对而言，在美股上市的中概股受到的冲击更大，但大多也能在年内恢复元气。

该行称，尽管5至6月华南地区水泥价格或因季节性因素而较为波动，但相信内地政府会继续允许水泥生产商之间在生产时间上互相配合，即使需求下跌，盈利能力仍可维持在现有高水平，因此上调集团2018及2019年盈测19%及20%，目标价由7元升至8.1元，相当于2018年市盈率预测11.5倍，高于历来平均值，维持“增持”评级。