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九州证券邓海清：应对百年变局的六大“攻防”政策信号！中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行。我们认为，本次会议传递以下信号：信号一：政策层对中国经济长期不悲观，但是忧患意识显著增强。会议强调，“我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变”，但与此同时，会议也强调“要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”、“要增强忧患意识”、“世界面临百年未有之大变局”。

根据财报数据，重组的业务从在2013年至2015年三年间处于盈利状态，分别为3.1亿元、6.5亿元、3.1亿元；2016年开始业绩下滑，亏损了4.4亿元，2017年更是亏损了15亿元。李东生解释道，2017年主要是TCL通讯亏损严重，今年上半年依旧亏损的，所以去年终端产品业务对利润影响很大。

很多投资者都看好阿里巴巴，该公司的市值是美团360亿美元（约合2422亿元）的12倍还多。由于投资者对王兴的大手笔烧钱感到不安，美团的股价自IPO以来已经下跌了约30%。但是王兴的支持者说，他也很执着。“他是个挺可怕的人，”今日资本（Capital Today Group）创始人徐新（Kathy Xu）说，这家风投公司投资了美团。“一旦他认准了什么东西，他就可以和你战斗到底。他就是有耐心坚持到最后。”

高管频频出走，在一定程度上佐证了公司的发展困境。在公布2018年第三季度业绩后，Snap首次发布了盈利预期。彼时蒂姆·斯通表示，预计公司第四季度销售额将在3.55亿美元至3.8亿美元之间，同比增长24%至33%。这相较Snap第三季度43%的营收增速而言，明显放缓。

而据此前报道，近两年，华信系企业和大生系企业境况堪忧。募集书等贵安开投公告或报告显示，今年上半年末，贵安开投资产为2673.82亿元，较上年末增长1.68%，负债为1394.02亿元，较上年末增长3.33%，增速高于资产。资产中，流动资产为2156.48亿元，其中货币资金仅为64.86亿元，较上年末下降10.13%。其中存货达1845.57亿元，其中，待开发土地为1205.59亿元，项目投资成本为626.09亿元。今年上半年末，该公司受限资产的账面价值为1253.83亿元，其中，流动资产中的受限资产为1223.48亿元，主要为土地使用权，受限原因为向金融机构贷款提供抵押担保。上述评级报告称，该公司资产构成以土地资产为主，流动性弱，同时抵押比率高。2018年末，该公司存货中账面价值为787.59亿元的土地抵押借款已到期并结清，但该部分土地尚未办理解除抵押手续，受限比例高。

不锈钢库存2018年低38万吨，2019年库存增至55万吨，库存快速累积表明消费增速弱于供应增长，按照我们对不锈钢供应与消费的预估，高库存状态在2020年难出现实质性的降低，高库存特别是淡季再度累库，会给不锈钢价格造成拖累，并成镍价的潜在利空因素。