李字瑞精装版108

何为出路？中国征信体系的起步是从2006年央行征信中心设立开始，既具有个人征信系统和企业征信系统的功能，还承担了央行信贷登记系统的监管作用。作为国家级的基础数据库，央行征信系统覆盖的人群和企业却非常有限，可提供服务的对象也仅限于持牌的金融结构。

脱欧前路难见曙光实际上，广泛的反对并不代表梅的协议草案有多糟糕。梅的协议是唯一一份落到纸面、得到欧盟认可的脱欧方案，对公民权、过渡期这些关系到人民基本生活、商业正常活动的问题都提供了重要的保证。但这并不能成为议会支持的理由。从议会的角度看，这次表决是议会干预英国脱欧进程的最大武器。虽然从始至终英国议会都对脱欧有强烈看法，但脱欧进程是由梅政府绝对主导的，议会对脱欧形式和内涵的塑造力非常小。这次“有意义的投票”将是议会干预“退出”进程、影响脱欧的“核武器”。各派均会将此次投票当做表达自己脱欧诉求的最大平台。

2019年政府工作报告提到“M2、社融需要与名义GDP相匹配”，再考虑到私人部门债务率高，这意味着此轮“宽货币”的政策空间有约束。地产回暖主要受益与金融条件改善，因此经济后续的走势，需要关注人行态度的微妙变化。风险提示：中美贸易谈判走势、房地产市场走势，信用派生可持续性。

“宽货币”到“经济底”过程中，数据传导有一定规律：1）沿着人民币一般贷款加权利率见顶-社融见底-经济见底的顺序传导。2）沿着PMI-基建投资/地产销售-地产投资传导。3）按揭贷款利率下行是房地产销售回暖的领先指标。此轮“宽货币”看似最像2012年：

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外部政治环境的不确定性高，对经济的影响可能不是周期性的。中美之间的贸易摩擦实际不只是局限在贸易层面。贸易逆差的问题其实是最好解决的，而对于知识产权和国有企业补贴的问题，更多是由于两国经济本质的差别和文化上、意识形态上认知差别所导致的。而这种类型的摩擦有可能长期存在，且对经济的影响不只是周期性的，或更多影响我国长期的经济结构转型。