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既然购股权行权价远高于每股账面净值产，溢价比率为436%，为何仍然会产生1.95亿元的购股权激励费用呢？合理的推测是管理层认为随行付集团每股的公允股价大幅高于12.51元。由于行权股数为0.2751亿股，股权激励亏损为1.95亿元，折合每股亏损7.15元。

此后，2018年4月27日贝因美被实施“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为“*ST因美”。在保壳压力之下，贝因美内部撤换高管、梳理渠道、变卖资产，加上2018年正式实施配方奶粉新政的外部利好因素配合，2018年度扭亏为盈，盈利4111.36万元。

据《日本经济新闻》网站5月23日报道，该协会1月曾预测2019年的订单额将达到1.05万亿日元，增长4%，本次下调预期，订单额转为减少。由于受贸易摩擦激化影响，设备投资意愿目前正在减退。占出口额四成的对中国大陆出口在2017年增长49%，到2018年放缓至仅增长3.1%，仅为2679亿日元，减速倾向日益明显。

值得注意的是，股价表现既受基本面影响也受筹码结构影响，消费升级对应的部分板块此前已经经历了近两年的抱团，机构持仓处在历史高位，考虑到短周期经济回落对消费数据的拖累，消费数据的周期性回落或被市场进一步放大，短期而言，消费整体或难有相对收益。中期而言，短周期经济回落和筹码集中的压力消化之后，我们认为消费板块将开始反映趋势性变化（经济从投资驱动逐步过渡为消费驱动），需要重点关注。

这是2019年6月13日在刚果（金）伊图里省拍摄的难民安置营地。新华社发（阿兰·乌亚卡尼摄）政局不稳、基础设施落后、治理基础薄弱等状况，限制了刚果（金）将自身优势转化为发展驱动力的能力。或许，正如有些历史学家所言，“资源对于强国来说是优势，对于弱国即是陷阱”，尤其是当经济过度依赖于单一的资源出口，对其他产业投入不足，不合理的产业结构在面临外部波动时就会凸显其脆弱。

2008-2015年，煤炭行业毛利率见顶后就一路下滑，到2015年见底，在15%左右；2016年供给侧改革的推进，煤炭行业毛利率快速反弹，目前处于历史高位，达到30%左右；与煤炭行业毛利率走势呈现负相关性的火电行业，受益于煤炭价格的单边下行，火电行业的毛利率水平从2011年到2015年呈现快速上升态势，一度接近35%的历史最高水平；从2016年开始火电行业毛利率水平快速回落，目前处于历史低位，在15%左右。