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但从制度设计上，银行难以通过再贴现弥补“企业套利”。一方面，再贴现与贴现（转贴现）的利差空间较小。另一方面，人民银行对再贴现用途有明确规定。近期，银保监会已经加强了对结构性存款的监管，市场利率定价自律机制也对结构性存款利率定价进行了指导，大部分管理规范的银行也已主动加强内控，调低结构性存款利率，严防个别企业的套利行为。随着利率市场化改革的深入推进，各类市场利率之间的传导也将更加顺畅。

除了股票和企业债收复了先前的损失，报告称，原油和工业金属价格同样回升。美元的初步贬值令全球资本流入新兴市场固收类和股票类基金中，新兴市场国债收益率在去年底保持一段时间稳定后下跌。但报告指出，欧洲的情况与改善中的全球风险情绪时不时出现背离。在报告评估期内，欧洲的主权脆弱性先是消退，但在评估期后期又再度回升。在经济持续疲软的情况下，意大利国债收益率利差在1月下跌后，于2月再次上涨。而德国国债收益率继续下滑，触及两年多以来的最低点。虽然英国脱欧谈判的结果越来越不清楚，但英镑和英国国债收益率并没有出现大幅波动，英国股市上涨。

配置方面，依然以价值风格为主。配置角度，上证50和沪深300指数依然是上涨主力，科技成长股具备跟涨弹性，行业上关注大金融+大消费，精选通信、计算机、军工等科技成长。同时可以关注医药、地产、建筑、电子等板块的龙头股。责任编辑：陈悠然 SF104

谈及二季度债券市场的投资策略，平安基金表示，利率债依然有机会，但波动会加剧，会更加灵活操作，注重风险控制，关注其中的交易性机会，未来将充分使用国债期货对冲利率风险。对于信用债市场，平安基金强调信用债将成为未来主战场。“宽货币、宽信用政策意图明显，我们会挖掘信用风险可控、套息空间大的信用债品种，而资质不佳的企业融资能力弱、信用风险持续暴露，我们仍将严格回避。”

国务院今年将打出降低社保费率的组合拳，务必使企业特别是小微企业社保缴费负担有实质性下降。国务院总理李克强5日在《政府工作报告》中表示，明显降低企业社保缴费负担。下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可降至16%。稳定现行征缴方式，各地在征收体制改革过程中不得采取增加小微企业实际缴费负担的做法，不得自行对历史欠费进行集中清缴。继续执行阶段性降低失业和工伤保险费率政策。今年务必使企业特别是小微企业社保缴费负担有实质性下降。

公司持续推进产品结构优化与成本优化，主营业务成本同比降低34.6%，获客成本下降19.1%，营销与市场费用下降14.2%，毛利率从去年同期的44.8%增加到61%。截止2019年9月30日，品钛拥有的现金、现金等价物与限制性现金总计为6.082亿元。品钛在财报中披露，公司董事会批准了一项股份回购计划，授权公司在接下来的12个月内，以ADSs的形式回购其总价值不超过1000万美元的A类普通股。