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食品饮料丨薛玉虎白酒本质是结构性趋势，悲观预期致板块超跌1. 市场过度悲观致板块超跌，估值性价比凸显：近期板块补跌明显，主要是市场担心未来宏观经济波动的负面影响，此外白酒淡季基本面表现平淡，机构持仓相对集中也是原因。从近两周三地路演交流情况来看，市场悲观情绪较浓，整体降仓位为主，和今年年初情况甚为相像。回到行业本身，我们持续跟踪的基本面和业绩都还在继续向好，其中高端依旧较为平稳，茅台1399促销政策引发排队潮，五粮液和国窖的批价也有回升，说明需求没有问题，次高端是行业亮点，快速成长和业绩体现都才刚刚开始，趋势不会短期结束，白酒的需求具有很强的韧性，而且本轮行业的发展不会出现12年因去三公导致需求大幅锐减的情况。经过近期的回调后，一二线龙头估值普遍都回到了20倍左右，部分优质个股已经不足20倍，超跌严重，配置的性价比已经凸显，建议逢低积极布局，坚守有基本面有业绩的个股，等待市场转机，好的公司还会回到新高！

随后，轮滑少年们继续滑行，用滑行的轨迹编织五彩曲线；而“冰屏”则用影像，讲述新时代中国故事：率先出现的，是长城影像。作为世界文化遗产，长城已然成为了中国的象征；随后出现的，是中国高铁影像。经过近十年的快速发展，高铁已成为中国人日常出行的重要交通工具，截至2017年末，中国高铁运营里程已达2.5万公里；同时，中国高铁“走出去”遍及亚洲、欧洲、美洲和非洲，跨界版图不断延伸；

成交额与上市年龄正相关，即北上资金偏好上市时间较长的个股。这主要有两点原因：一是股票上市的时间越长，越经得起市场的考验；二是从信息搜寻成本的角度来看，公司上市时间越长，信息披露就越充分，挖掘其投资价值投入的研究成本就会越少。具体来看，研究样本中，上市时间超过10年的个股有76只，占比超六成，仅上海银行、招商蛇口、温氏股份、先导智能、蓝思科技和海天味业6股上市时间少于5年，117只个股上市时间的均值高达14.19年。

（3）构建类型多元、频次互补、层次分明的自制内容矩阵，引领新一轮分发革命。层次分明的自制内容金字塔：爱奇艺构建“大制作长剧+短剧/季播剧+小制作短剧”、“季播节目+周播节目+日播节目”的自制内容金字塔，根据精品程度不同，分别定位“打造平台品牌，迅速聚集流量”、“满足日常观看，提高用户留存度”、“满足碎片化时间观看，提高用户黏性”。

‘科学的成本管控，怎么算都不亏甚至很划算’在活动推出之前，华帝已经对成本进行了预计，并有充分的掌控。活动期间，线下渠道总零售额预计约为7亿元以上，同比增长20%，其中夺冠套餐零售额为5000万元，占总零售额的7%。同时，线上渠道总零售额预计约为3亿元以上，同比增长30%，其中夺冠套餐零售额为2900万元，占总零售额的9.67%。这意味着，一旦法国队夺冠，代理商将承担5000万元的费用，而华帝将承担2900万元的费用。这对于中国品牌动辄上亿的世界杯宣传投入，实在不算“巨额”。更值得注意的是，考虑到活动期间所带来的销售增长因素，华帝此次真正要付出的费用或还将更少，但却带动了超10亿元的销售额，难道不是一笔绝对划算的买卖？

同时，华帝持续攀高的营收规模和经营利润，也进一步印证，华帝所推动的从品牌、产品、营销到服务一系列变革的重要性。华帝的目标是2019年实现100亿元的营收，要实现这一目标需要在销售上实现突破性增长。面对巨变中的时代，对于一个成功的企业来说，只有创新领变，才能实现品牌的不断自我超越。希望华帝的案例，能够激发更多企业的想象力和创造力。