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李宁+电竞，到底卖的是什么？情怀满满，变现漫漫。2018年，被许多人看成是电竞大年。然而在电竞火热的背后，是退出难、优质标的少，创始团队能力差、找不到商业变现路径等一系列难以解决的问题。电竞这个顶级流量新造风口，似乎难以找到属于自己的变现模式。

再从经营状况来看，按照公告披露，海南一心堂2015年1-3月收入和净利润分别为9630万元、798万元，但是经营性现金流净额只有4056元，业绩含金量非常低。而且，对于这笔大额交易，上市公司并没有让交易对方给出任何的业绩承诺。自此之后，上市公司也再未单独披露过海南一心堂的经营状况，对投资者而言成为典型的盲点区。

由此可见，海底捞目前面临着规模扩张和成本增加的矛盾。7月15日，国金证券发布名为《海底捞：1H19运营表现稳定，但市场预期过高》的研报。在研报中，国金证券指出，（海底捞）门店实际展业和运营情况与市场假设存在一定预期错位，将海底捞的评级从“增持”改为“减持”，目标价降至23.23港元。在国金证券看来，目前海底捞股价隐含市场对公司未来三年50%-60%的净利润复合增速预期很难达到。

再比如收购标的奇维科技，在重组报告书（预案）中提到核心技术不适合申请专利，无法获得专利保护。这是否意味着技术是随人走的，而非公司所有？且风云君很好奇，有不适合申请专利的技术？不过，这段描述在后续的修订稿中删除了。那这是意味着技术流失和泄密的风险不在了，还是仅仅做了文字功夫？

古润金，完美（中国）有限公司董事长。他是1959年生于马来西亚的第三代华裔，1993年回内地投资日化产业。完美集团董事长古润金，手里拿着一块肥皂和一瓶沐浴露，他说到小时候第一次回到中国，他发现这里很少用沐浴露，在家里所有人都在用一块肥皂。所以决定做日化，把沐浴露推广到国内。

《证券市场周刊》记者注意到，在同行业中，老百姓（603883.SH）也存在类似情形。药圣堂（湖南）制药有限公司（下称“药圣堂”）是老百姓全资子公司，成立于2004年4月，位于湖南省常德市安乡工业园，同样是一家中药饮片生产企业，药圣堂还在官网中明确了未来三年的发展战略目标：“中国创新中药饮片专业品牌的领跑者，未来三年内将药圣堂打造成国内一流的创新中药饮片专业品牌企业、进入全国饮片前五强的战略目标。”