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我们认为，针对以上观点，做空报告存在三个问题：1）不理解中国奶粉新规；2） 不理解羊奶粉中具体成分含义；3）将“消费者评价”与“官方宣传语”划等号。首先，根据中国食药监局的规定：“产品名称中有动物性来源的，应当根据产品配方在配料表中如实标明使用的生乳、乳粉、乳清（蛋白）粉等乳制品原料的动物性来源。使用的乳制品原料有两种以上动物性来源时，应当标明各种动物性来源原料所占比例。”因此能够拿到中国的注册配方并上市销售的产品，都是经过了国家严谨的审核与检查。其次，市场监管局文件中明确规定，只需要对生粉或者乳粉标注动物性来源，对于乳糖则不需要标明动物性来源（因为乳糖只是一种简单的碳水化合物，无论是牛奶、羊奶还是母乳，分子结构与功能都是相同的），而佳贝艾特从未在产品配方中特意注明乳糖来自羊奶。此外，佳贝艾特从上市以来，公司一直主打宣传的是“100%羊乳蛋白婴配羊奶粉”，在中国官网上并未有“羊奶粉可以解决乳糖不耐受和牛奶过敏”此等宣传语。100%羊乳蛋白的优点是容易消化吸收、不易过敏，这一点也在北大的临床实验中获得过证明。而做空报告中所出示截图均来自佳贝艾特官网中的“消费者互动”板块，即用户评价，而非官方口径。我们认为，做空报告将“用户评价”与“官方宣传”划等号，明显是不合理的。

印度消息：2月初，国大党主席拉胡尔．甘地表示，如果他的政党在下院选举中获胜，他们将恢复果阿邦铁矿的可持续开采。3月，近7000印度民众为恢复果阿邦采矿许可在阿萨德广场进行游行。去年三月，最高法院取消果阿邦88个矿区采矿租约的重新续约，该邦采矿业停滞对这些参与游行的民众工作及生活产生了极大的影响。此次游行是以果阿矿业人民战线组织（GMPF）的名义进行。

景顺投资管理公司固定收益部亚太区经营策略及发展董事总经理黄嘉诚认为，从公募基金在资管行业占比情况来看，相较于美国、欧洲等发达市场60%-70%的水平，我国公募基金占比仍然较低，因此未来我国公募行业发展空间十分广阔。尽管外资机构尚未开始提交公募基金申请，但从记者了解的情况来看，多家已经获得私募管理牌照的外资，已经在为这一天的到来做最后冲刺的准备。

浦彦日前在接受记者采访时也表示，公募外资股比限制取消时点的提前，表明中国政府确实在努力推动金融市场对外开放，这进一步强化了集团长期布局中国市场的信心。一旦市场对外开放进程加快，先锋领航将会以更快的速度对投资者需求进行深入研究，同时加强投资者使用相关产品的教育。

预计公司19-21年收入分别为70.2亿元/90.3亿元/114.6亿元，同比增长30.3%/28.6%/26.9%；归母净利润分别为8.0亿元/12.5亿元/16.2亿元，同比增长25.9%/56.4%/29.7%；EPS分别为0.50元/0.78元/1.01元，当前股价对应PE为20X/13X/10X，维持“买入”评级。

值得注意的是，《征求意见稿》调整了税收优惠政策，增加地方政府对普通住宅、集体房地产享受减免税的权限。在中央税收优惠层面，延续了现行的免税政策：建造增值率低于20%的保障性住房；因国家建设需要依法征收、收回的房地产。在地方税收优惠层面：将建造增值率未超过20%的普通住宅免税的规定，授权省级政府结合本地实际情况决定减征或是免征；就集体房地产，赋予了省级政府对房地产市场较不发达、地价水平较低地区减征或免征土地增值税的权限。