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芒格：不，我们持有这些现金只是因为找不到任何有吸引力的价格的东西，所以就逐渐累积起来了。我们不会为获得现金的高收益而努力，我们把它当作短期项目的宝藏。傅喻：您能否用个描述让人们理解什么是价值投资？芒格：价值投资是得到比付出的代价更高的投资 。因此，每一笔好的投资都是一项价值投资，因为它的内在价值超过了你支付的价格。

万家科创板投研团队给投资者们画的第二个重点：未来半导体的周期判断需要紧跟下游的需求变化，尤其是那种新产品带动的增量需求，从目前来看5G的时代即将到来，未来的网络会升级为海容量，低时延，高速率的5G网络，会带来比如IOT万物互联的新增需求，这些对半导体芯片环节都会有增量的带动。

所以这是第一个原理，就是光子的不可分割性，被窃取的光子不产生密钥。假设丙的物理水平很高，他可以把光子偷去拷贝，之后再给乙，是不是这样丙就有密钥了？量子力学里面还有一个非常著名的原理，叫量子不可克隆原理。在量子力学里，一堆量子如果用传统的办法去拷贝，拷贝完了以后给第二个人，对不起，你不可能全拷贝对，大概有1/4一定会拷贝错。

甲乙两方送密钥的时候，甲送出10000个密钥给乙，乙假设收到了1000个，这时候还有一个丙专门要偷密钥，他可能水平也挺高，偷了2000个、3000个甚至更多，但是光子是一份一份的，所以乙拿到的光子，丙再有本事也是拿不到的。如果在乙和甲共有的光子里面产生密钥，丙偷得再多也没用。

在引导银行机构逐步做实资产负债表之后，预计未来2-4年将看到相当数量的问题银行有序出清，投资者风险偏好也可能跟随改善，这将成为中长期重估中资银行股的契机。预计2020年上市银行净利润同比增长6.8%，增速同比保持平稳，资产质量指标保持稳定。

在月球背面降落以后，它会遇到什么困难呢？因为月球背面永远不会对着地球，它必须通过一个“中转人”才能把信号发回来，所以上面就有一个中转卫星。我可以向大家透露，在2020年或者最晚到2021年，我们要探测火星。从地球到月球是38万公里，到火星是多少呢？将近6000万公里。我们的团队也参加了这项工作，我们设计了一个仪器，光谱分辨率和空间分辨率都很高。