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过去中东国家躺在石油上数钱的日子也可能结束了。因油价暴跌造成的市场巨震，中东产油国收入大幅缩减。今年第一季度，沙特石油收入同比已经下滑了24%。随着全球石油存储库容不断告急、油价暴跌，油气行业整体损失将超万亿美金，负油价仍有可能卷土重来，市场悲观情绪依旧。

因此，在讨论实际利率对经济增长的影响时，应关注其与自然利率（或均衡利率）的对比关系。经济增长低迷期，即使实际利率较低，如果仍高于自然利率（或均衡利率），经济仍然难以扩张并达到充分就业水平。在此情况下，提高全要素生产率的增长非常重要，因为这是提高潜在产出和均衡利率的重要途径。

据了解，深交所近年来就创业板改革进行了一些研究与探索，准备颇久。一位接近监管层的人士告诉21世纪经济报道记者，“在上交所设立科创板试点注册制的消息出来后，地方政府就在积极争取深交所在未来也有机会参与注册制改革。”有创业板上市公司向21世纪经济报道记者表示，近年来监管层向公司走访调研，除了了解经营生产情况，还会了解公司对资本市场改革的看法，和对监管政策的建议，“这些调研是为将来创业板改革作参考。”

此外，以下因素也会对政府净财富造成冲击：政府资产的流动性，中国政府部门净资产中，剔除掉变现能力较差的非金融资产，净金融资产也达到73.0万亿元；其中国有企业股权为52万亿元，占政府净资产的44%。政府非金融资产中，政府土地储备具有较强的流动性，其规模为23.9万亿元，占政府非金融资产的52.4%；其次是资产价格的顺周期性，过去十几年来，全部非金融资产增量中有三成的比例来自于价值重估的贡献；金融资产中的股票和投资基金等权益类资产具有更强的顺周期性，其估值水平与经济周期密切相关。这类风险也值得关注。

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提高全要素生产率增长是提高潜在产出和均衡利率的重要途径其次，我们需要讨论一下自然利率、潜在产出和全要素生产率增长之间的逻辑关系。2008年全球金融危机以来，包括美国、日本、欧元区在内的世界主要经济体，曾经持续降低名义利率直至零利润甚至负利率，采取了量化宽松等政策，但很长一段时间内经济还是持续低迷，陷入低增长和通货紧缩的泥潭。在此背景下，以Summers（2015）为代表的经济学家开始重新讨论经济“长期停滞”这一概念，并引起了学术界的积极回应。在上述讨论中，几个概念尤为重要，主要包括潜在产出、全要素生产率的增长、实际利率以及自然利率等，其中，实际利率与自然利率（或均衡利率）的相对关系，成为理解经济“长期停滞”的关键所在。现实经济中，实际利率与自然利率（或均衡利率）不见得相同，当实际利率高于自然利率时，经济不能实现充分就业并存在产能闲置，导致经济收缩；反之，会导致经济扩张。