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杠杆提升是长期ROE提升的隐含条件。2012-2015年，券商盈利能力的提升主要依靠杠杆水平的提升，ROA基本处于趋势性下行状态。2015年后，行业面临严监管，重资产业务需求下滑，行业杠杆水平整体处于偏低状态，压制ROE的提升。从长期来看，盈利能力的提升主要依靠重资产业务规模扩张带动杠杆提升，通道类业务越来越难以支撑行业的扩张，聚焦轻资产业务（例如精品投行、资产管理、低佣金经纪商等）是个别公司差异化的路径，而非行业性趋势。

最后，预期修复，大基建板块崛起激发赚钱效应。市场普遍认为，大基建板块由于体量庞大，一旦启动，即使不考虑交易惯性，也能产生趋势行情。而本轮基建板块大涨原因在于资金面叠加宏观逻辑改善共振的结果。国金证券分析师黄俊伟表示，基建板块本次上涨与2014年以及2016年行情有较大不同，2014年和2016年均有行业自身逻辑，但和2012年类似，都是财政政策、货币政策边际宽松。另外，和2012年不同的是本轮建筑蓝筹上涨期初平均估值高出2012年期初约28%，且前三次建筑蓝筹上涨期初基金持仓比例平均分别为6.8%、2.8%、2.0%，但本轮上涨期初建筑蓝筹基金持仓比例仅0.9%，较低的基金持仓比例为后续持续上涨提供了可能。

第二盘，穆古鲁扎依旧低迷。首局保发很是艰苦，并且在第2局错失了率先破发的机会。谢淑薇在第3局和第7局两次破发，带着5-2的领先迎来发球胜赛局。被逼到绝境的穆古鲁扎完成破发，挽救一个赛点保发后追成4-5。谢淑薇在自己第二个发球胜赛局没有再手软，6-4结束战斗，晋级32强，将战拉德万斯卡。

近期阻力位8900，9150。纸浆早评：纸浆期货上周正式挂牌交易，上市后成交活跃，主力1906合约上周五收于5148元/吨，下跌0.77%。纸浆期货上市第一天即跌停，随后几个交易日也持续下跌，周跌幅较大。宏观面上，面临原油的持续暴跌，宏观经济存在很大压力。基本面上，外盘纸浆价格也有所下跌。在当前情况下，未来纸浆价格仍不乐观。

建立完整的投研体系王忠波经历了基金领域少有人走过的路径，从公募投身私募，进而又从私募回归公募。再次回归公募，对他而言，当下最重要的是建立完整的投研团队和投研体系。回归公募后，王忠波一直重点致力于将研究成果与投资绩效有效结合。他表示，目前投研体系和团队已配备得差不多了。最重要的是，团队内部建立了良好、畅通的沟通机制，这对于投资而言是至关重要的。

广汇汽车表示，归属于上市公司股东的净利润以及扣除非经常性损益的净利润减少一方面主要是中美贸易摩擦人民币汇率波动较大造成汇兑损失，另一方面，因中国汽车行业在连续增长28年后迎来首次负增长，故出于谨慎性本报告期内对权益投资及商誉计提了减值准备；经营活动产生的现金流量净额减少主要因销售备货致使存货增加幅度同比增加；基本每股收益、稀释每股收益及扣除非经常性损益后的基本每股收益减少主要是2017年新增9.94亿股，本期股数增长，同时归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润减少共同影响。