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此外，国航旗下的北京航空也将于2020年3月进驻大兴机场。预计至2025年，“国航系”在大兴机场投放飞机总数量为40架-50架。国航进驻大兴机场一直备受关注。今年4月，民航局发文称，同意东航集团将京沪航线留守首都机场运营，同时降低其在大兴机场的时刻占比，降幅为10%（东航在大兴机场的时刻占比原为40%）；中航集团（国航母公司）获批进驻大兴机场，并使用东航集团空出的时刻资源。在此之前公布的大兴机场运力规划方案中，东航、南航入驻大兴机场推动京津冀发展，国航则留守首都机场，承担保卫首都核心区的职责。

随着就业市场景气下滑、居民收入增速回落，美国居民住房购买力或难获显著改善，房地产市场趋继续承压。历史经验显示，美国居民住房购买力与收入变化高度相关。具体来看，美国居民住房购买力指数同比增速和居民收入增速与房价增速的差值走势基本一致；同时，由于居民收入增速直接受美国经济（就业市场）基本面影响、波动较大，居民收入增速往往领先或同步于居民收入与房价增速的差值变化。回溯历史，美国居民收入增速持续下滑时，居民住房购买力同比增速一般显著回落。本轮周期，受就业市场景气下滑、居民收入增速回落拖累，美国居民住房购买力或难获显著改善，房地产市场趋继续承压。（更详细分析，请参考我们已发布报告《怎么看美国楼市降温？》）

唐红斌，男，中共党员，哈尔滨市松北区安监局局长、松北区安委办主任。对城市安全风险管控工作落实不到位，对安全生产网格化管理工作落实不到位，负有主要领导责任，鉴于情节轻微，建议给予其诫勉谈话处理。孙钊，男，中共党员，哈尔滨市松北区委常委、政府副区长。2016年11月至2017年6月分管松北区城市管理和行政综合执法局，对松北区城市管理和行政综合执法局查处燕达宾馆违法建设工作疏于监督、管理，负有主要领导责任，鉴于其分管时间较短，建议给予其诫勉谈话处理。

投资策略：5月份港股市场可能迎来更多波动，但估值回调后配置价值仍较为突出。欧美复工后的疫情长尾风险仍然存在，加上低油价影响，需要关注因债务违约“压力测试”、经济衰退和盈利下修带来的海外波动风险。在美股动态PE估值快速修复至历史上限之后，我们认为其将从“快跌快涨”的模式转入“绵绵细雨”，或对港股产生阶段性干扰。但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，若出现估值回调后则无必要过度悲观。

2018年，我们率先、系统论证美国经济到达“繁荣顶点”2018年4月，我们在报告《繁荣的顶点》中通过分析美国杠杆率变化，发现“随着企业杠杆创新高、居民杠杆难抬升，本轮美国经济已达‘繁荣的顶点’、景气拐点或随后而至”。具体来看，2008年后，为缓解居民部门去杠杆冲击，美国企业部门大幅加杠杆。目前，美国非金融企业杠杆率高达74%，创历史新高；企业资产负债率也升至历史峰值，多数行业资产负债率超过2008年金融危机前高点。与此同时，受房价上涨、储蓄率持续下滑，以及部分家庭财务状况恶化等制约，美国居民加杠杆的能力十分有限。随着加杠杆的天花板出现，美国经济已经到达“繁荣的顶点”、景气拐点或随后而至。

自上而下来看，当前港股市场不具备形成“配售潮”的条件。在当前经济疲弱、盈利下行、估值偏低的市场环境下，加上对折价配售的限制政策，上市公司配售的意愿偏低，使得2020年出现“配售潮”的概率偏低，对市场走势不会产生根本性的影响。自下而上层面，即使港股配售增加，也并不能决定股价趋势。我们认为，配股固然会造成股票供给量的突然增加，但公司股价走势更多还是有赖于盈利、估值、风险偏好等诸多因素的综合作用，“逢配股必跌”的陈词滥调缺乏足够的解释力。此外，“先旧股后新股”方式的减少、高位配售占比偏低，可能也意味着配售对股价冲击的减弱。