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3．结构向成长集中：市场对宏观强复苏的预期冷却，顺周期资产价格和基本面需要有较长一段观察期，系统性机会较少。市场会集中避险到基本面处于底部、报表免疫程度高、经济周期影响小的领域，如传媒、云计算、部分医药等。个人认为传媒、云计算相较医药更有系统性优势，我们观察到移动互联网应用和云计算的用户需求增长是不可逆的、非周期性的，疫情某种程度上加速了互联网化和云化，是未来成长性在基本面上的提前反应，而非一次性变化。从这点来看，受益于疫情的医药领域持续性可能较弱。另外，我们看到即便是偏线下消费的传媒和计算机行业，如院线、线下娱乐场所、线下广告、软件现场实施，短期受到了疫情较严重的冲击。但因为商誉大规模减值后的报表底部、行业周期底部和股价底部三重底即将形成共振，龙头公司下跌空间十分有限，有助于抬升传媒、计算机整体板块的系统性超额收益。

小微企业贷款利率稳步下降此前央行公布的数字显示，在定向降准、支小再贷款等货币政策和税收优惠政策引导下，2018年9月，新发放的500万以下小微企业贷款利率平均水平为6.25%，比上半年低0.17个百分点，显示利率稳步下降。北京地区方面，据人行营业管理部统计数据显示，截至今年9月末，北京地区普惠口径小微企业贷款余额2588.3亿元，同比增长26.7%，是同期全市各项贷款增速（13.5%）的近一倍。与此同时，小微企业贷款利率明显下降。辖内95%以上的银行推行了小微企业贷款内部资金转移优惠价格，或对小微企业贷款业务制定了差异化考核激励办法。

美团旗下的众包平台则在配送员发生事故后表示，美团众包是为用户、劳务公司和众包员之间提供信息的平台，为用户提供劳务需求信息展示，不参与任何实际交易，与众包员之间不存在任何劳动关系或劳务关系，所有用工风险应由劳务公司承担。1℃记者调查发现，虽然目前国内大大小小的外卖平台很多，但是，多数平台都会将自己定位为信息提供平台、居间服务平台，在庞大的配送员队伍中，能够被认定与平台有劳务关系的是极少数。以饿了么为例，除了上海的部分市场仍由拉扎斯公司直接招募配送员运营外，全国大部分市场的配送员，均由区域加盟商招募管理，而一些加盟商的实力，甚至连基本的运营都捉襟见肘，更遑论其他服务了。

“下一步，除了进一步减税，我们将助力解决小微企业融资困难，加快组建国家融资担保基金，落实不低于600亿元基金首期出资。”财政部副部长刘伟近期介绍，国家融资担保基金将努力实现每年支持15万家（次）小微企业和新增1400亿元贷款的政策目标。同时，将对地方拓展小微企业融资担保规模、降低小微企业融资担保费用取得明显成效的予以奖补。

三、《证券公司投资银行类业务内部控制指引》（以下简称《指引》）是一种纠偏措施，是对以往错误作法的强制性纠正，具有强制使用的效力。四、张欣宇的工资收入已超过北京市社会平均工资水平，其合法权益已经得到了有效保障。奖金是由企业结合自身经济效益、员工个人工作绩效综合考量确定的额外奖励，原审判决不考虑投行四部考核成绩及张欣宇个人考核等级，以及《指引》的递延适用性，是对张欣宇的权利保护过度。

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