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第三个是房地产，房地产是绝大多数居民最主要的资产类别，但是对机构投资者不是最大的资产类别。房地产有它的规律，以美国为例，它的稳定性比较好，任何一个十年，美国商业地产的回报没有低于4%的，但是美国股票过去十个十年里面有三个十年是负的。房地产为什么比较稳定？主要是租金回报比较稳定。在美国、欧洲、日本、澳大利亚、房租大概每年5%左右，这就比较稳定。美国的住宅也差不多，罗伯特希勒的数据，1891年到现在实际房价每年上涨0.4%，房价上涨基本上等于通胀。这个跟商业地产也类似，长期年均总回报回报大概是7-8%左右，长期平均回报房子的回报介于债券和股票之间，债券5%左右，股票10%左右，房子7—8左右，就是租金5个点，房价上涨2—3个点，就是这么来的。美国历史上房子是很平稳的，但是06年产生了一个百年一遇的泡沫，后来引发了次贷危机和全球金融海啸。

上述两条中的协议控制和实际控制，都有可能指向VIE架构。新东方在线年初搭建VIE架构据证券日报，“港股排队上市的教育股都慌了，新东方在线也在安抚投资人，与相关机构进行沟通中。”有熟知新东方在线的业内人士在与记者交流时表示。这也难怪，从目前记者了解到的情况来看，除新东方在线外，目前中国港股排队上市的多家教育公司均在紧锣密鼓得举行相关说明会，阐明司法部发布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》对公司的影响。

某外资券商非银分析师称，人保已在港股上市，港股股价可以提供一定估值参考。目前A+H股上市的中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家公司，除中国平安A、H股股价接近外，其他3家公司A股股价均高于H股，这对人保集团来说，是个好消息。但也不一定构成充分利好。因为其他四家A+H股上市的保险股，对于人保集团有多大估值参考价值，还很难说。其他四家，中国人寿和新华保险是纯寿险公司，作为保险集团的平安（只看保险业务）和太保，都是寿险要强于和重于财险，都与财险在所有业务中更强的人保集团不太一致。

国内手机厂商均定位“多品牌+全渠道”，其中华为开启全产业链扶持，供应链有望未来受益于5G建设带来的国产化率提升。国内手机已进入存量市场，四大手机厂商品牌华米OV均定位“多品牌+全渠道”，采取薄利多销的销售策略，力争覆盖多维度消费群体，带动销量增长。此外，华为供应链中国外厂商依赖严重，国外厂商占比达到65.22%。受到美国禁令影响，华为采取麒麟芯片和国产化器件战略；搭建鲲鹏生态用以打开服务器市场；同时扶持国内供应商，全方位开启供应链“去美国化”进程。目前5G建设已进入落地阶段，通信板块龙头企业2019H1已开启利润高速增长，我们预计作为5G芯片领导者，华为将受益于5G建设落地，同时引领华为供应商进入利润增长跑道，考虑到国产化器件的加速渗透和明后年5G大规模商用，同样预计厂商利润率会好于市场预期。

排在前面的是天猫和京东，苏宁谁也奈何不得。要说当时的B2C电商，大体分为两个集团，一个是“天猫”，一个是“其它”。天猫独占56.7%的市场份额，京东、苏宁则同属第二集团。攘外必先安内，狼烟始于“非阿里系”集团内部。苏宁、京东都必须战胜对方，才配和阿里真正斗上一场，这一次“挑事儿”的不再是苏宁。

2.1． 各品牌手机战略一致：多品牌策略+全渠道建设华米OV均采取多品牌策略，力求各层级消费者完整覆盖。华为手机产品线分为华为、荣耀两条：华为品牌定位中高端市场，主打线下销售，包括P、Mate、Nova、畅享四大系列，分别针对时尚群体、高端商务人群、年轻群体、对性能要求不高的用户群体；荣耀系列手机定位中低端市场，主打线下销售，包括数字、magic、V、note、play、畅玩六大系列分别定位“科技潮品”、人工智能、“科技先锋”、大屏娱乐、“科技酷玩”、中低端市场。