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免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：王潇燕据内蒙古自治区纪委监委消息：内蒙古自治区呼和浩特市经济技术开发区党工委书记李建平涉嫌严重违纪违法，目前正在接受纪律审查和监察调查。

风险提示：5G发展不及预期；苹果手机销量不及预期；技术升级不及预期；电子行业竞争加剧正文1． 苹果十年发展变化苹果公司采取“剃刀-刀片”盈利模式，硬件销售是发展基础，服务性收入成为第二大支柱业务。苹果正逐渐走向以硬件（主要为iPhone）为平台（剃刀），主打“服务套餐”（刀片）的盈利模式。iPhone销售是公司业务最大收入来源，2018Q3-2019Q2各季度销售收入分别达到2898.13、3567.63、2023.40和1903.70亿元，营收占比分别为59.64%、61.66%、53.29%和48.81%。服务型业务收入继iPhone后成为公司第二大支柱业务，2018Q3-2019Q2各季度销售收入分别达到758.06、746.37、756.88和819.02亿元，营收占比分别为15.60%、12.90%、19.93%和21.00%，超过其他业务收入接近两倍。

但值得关注的是，公司2015-2017年的扣非归母净利润分别仅为0.19亿元、0.91亿元和0.81亿元。换言之，如果没有非经常性损益，公司的利润每年不过亿元。年报显示，梦网科技的毛利率2015-2017年的毛利率分别为35.56%、30.76%和27.61%，下降趋势明显。而公司的巨额坏账以及激进的会计政策，更是暗含风险。

耶鲁大学捐赠基金的资产主要分为八个类别。除了我们传统的股票、债券以外，它的另类资产比较多。可以看到，它的国内股票和债券都是很少的，固定收益类资产五个点，国内股票才四个点，海外股票比国内股票多， 2016年海外股票有15个点，其实大部分都是中国股票。他们还会进一步增加海外股票的比重，估计主要是增加中国股票的比重，我们要对中国股市有信心。

事实上，今年各家手机厂商在产品线下了不少功夫。vivo推出了主打线上的性价比机型vivo Z系列，荣耀则将畅玩系列重新梳理，推出了极具价格优势的荣耀8X系列，华为则进一步扩展Nova系列。这些中端或低端手机为以上品牌提供了极大销量数据。此外，按照Counterpoint的预测，2018年第四季度将成为旗舰机型的热销季。Counterpoint预计华为将凭借Mate 20系列和荣耀Magic2对旗舰手机市场造成冲击。苹果由于上调了iPhone XS和XS Max的售价，即便销量之和与去年iPhone X持平，也能获得销售额和利润的增长。而iPhone XR由于价格比Mate 20 Pro及荣耀Magic2略高，故而Counterpoint认为苹果在这个价位段将受到华为的挑战。（苏航）

Q2：创业板的合理估值大概是多少？卢总：我觉得30倍左右，现在是40多倍。Q3：前面介绍的资产配置的方法，如何平衡短期波动？卢总：平衡短期波动靠分散，但不能避免短期向下波动。我们旗下的股票基金都是追求一年以上的绝对回报，最好持有期是两年以上。股票短期波动出现负净值是很正常的，但不管是个股还是大类资产，时间越长，会越趋向于和收敛于我们预期的绝对回报，因为长期回报是可以算出来的。我个人很喜欢赛思卡拉曼的《安全边际》这本书，每一次股票的买入都有绝对回报的目标。所以我们买个股基本上不看相对估值和历史平均估值，我们只看未来，要么有一个匹配增长的估值，要么就是像银行、地产这种狭义价值的低估值。我们不买年期望回报低于10%的股票，其实只要持有两年以上，组合大概率能够达到年均15%以上的回报。过去社保A股每年平均回报超过30%，过去四年平安的A股组合平均也是30%的回报。未来15%的年均回报是可以达到的。我们希望不管是机构投资者还是散户，逐渐能够认识到这样的确定性，如此双方就能够共赢了。