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2、直销领域。2017年我国膳食补充剂前三大龙头无限极、完美、安利均为直销，三家销售额均在200亿以上。由于受网上销售和汤臣倍健渠道销售的冲击，三大巨头当年收入均呈下滑势头。3、电商领域。受直销牌照和蓝帽子限制，海外品牌主要通过跨境电商的形式销售。根据彭博数据，17年膳食补充剂电商渠道零售额为376亿元，占行业比为28%。电商渠道竞争格局相对分散，根据淘数据，18年9月我国膳食补充剂在阿里系平台CR5为18.3%，汤臣倍健市占率为6.9%，排名第一（怀疑数据的真实性）。

彻底转型道阻且长杭州银行相关负责人向本报记者指出，由于资管业务打破刚兑，银行资管子公司的稳健经营也将更加依赖于自身的风控能力、投研能力等，而非依靠雄厚的资本去缓释业务风险。而应对预期收益型产品向净值型产品转型，预期收益型产品规模稳步下降，中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为，银行最大的机遇在于打破刚性兑付和非标业务的转型；最大的挑战则是客户对净值型产品的接受和投资者教育。

这条水道处理着世界五分之一的海上石油运输。而美国媒体披露，“美军这一轮紧急在中东地区的军事部署，就是因为得到军事情报，伊朗正在向霍尔木兹海峡附近运送短程弹道导弹，可能为封锁海峡做准备”。 一份给该地区海员的通知警告称，商业海上交通可能受到威胁。

第三座大山是未富先老。当年日本、韩国从巅峰期落下来的时候，实际上已经解决了经济体的贫富分化问题、社会保障问题，它已经成为高收入国家俱乐部的成员，但我们今天人口快速老龄化，每年从社保养老账户中支出钱的规模已经开始显著超出每年社保缴交人口的数量，已经颠倒了，未来这个缺口会发散。怎么补是巨大的问题，而西方成熟国家、发达国家所建立的养老金第三支柱在中国连影子都没有，这么大的缺口怎么办？恐怕也得从金融结构的转换想办法，我们得想着把未来中国经济转型过程中创造出来的创新型资本填入这个缺口，只有这条路。

技术面上日线级别多头虽然有一些短暂的停留，可是整体走势仍旧是震荡上行，上方空间逐渐上探1523附近。上周五尾盘强势破位1510压制，打破1510-1485区间震荡。1510这里破位之后，就是短线上的一个顶底转换，既然是顶底转换，那么就是做1510破位之后的一个渣多向上延续，上周收盘于1516位置，今早开盘后，黄金小幅回落于1510位置，再次冲高于触及1520位置，短线来说黄金多头强势！

责任编辑：张瑶万霁资产 牛春宝首先声明：汤臣倍健是一家非常优秀的公司，在保健品的蓝海中，能闯出国产品牌的一片天地，难能可贵。本文对公司中长期竞争力的分析，并不代表否定短期投资价值。一、国际行业背景国际行业巨头主要有NBTY 、GNC、惠氏（善存和钙尔奇）等。NBTY是美国最大的膳食补充剂制造商和经销商。根据欧瑞数据，09-17年NBTY在美国市场占有率维持在6%以上。1994年美国将膳食补充剂审批制改为备案制，由此推动行业扩容，此后5年行业收入CAGR达25%。