在线插

投资建议：由于利润率较高的游戏业务表现不及预期，加上毛利较低的金山云高速增长，对公司整体毛利率短期可能构成一定压力。因此我们调整内部模型，游戏/办公软件两项细分业务PE分别为12X/25X及云服务PS为4X，将公司目标价从25.16港元下调至18.36港元，19/20年对应的EPS分别为-0.03/0.10，维持“买入”评级。

说点题外话，解决“年青人置业”这个问题恐怕并不完全是政府的责任，因为“年青人置业难”恐怕是放之全球都难以解决的问题。或许笔者见识较少，印象中，除了中东那些富得流油的国家，估计这个星球上没有几个国家的人能在年纪轻轻的时候就有能力置业。说了这么多，无非是想说明一个结论：今年香港社会对于楼价升幅过高的感观是正常的。但是从理性数据来看，并不能支持香港房地产价格已经泡沫化的结论。

邱志承补充，降准力度超预期，反映内地政府更重视增长及A股稳定，但受汇率影响，政策对港股作用中性；他指美国副总统彭斯上周发表针对中国的演说，反映中美争拗或从贸易层面扩展至多个领域，认为美国在中期大选前与中国达成一定程度共识的可能性已大为降低，市场亦因此将面对较大压力，整体上难上行。

3、柬埔寨经济开发区：有名无实。2018 年 4 月，卡森宣布达成一项合作协议来开发斯敦豪国际港口和经济特区（‘斯敦豪经济特区’）。公司称计划投资 17 亿元人民币以开发该柬埔寨经济特区，其中包括一家发电厂和一家造纸厂的融资和建设。但与卡森子虚乌有的水上乐园相似，公司对柬埔寨经济特区的雄伟蓝图可能也只是谈空谈。独立搜集来的证据显示卡森既没有资源、经验、也没有专业知识来真正完成投资计划，我们由此质疑卡森此项投资计划的真实性。

2017年12月27日，国创资本与湖北天乾签署《债权转让协议》（【2017】天乾债转9102-1号），将国创资本对华昌达、颜华享有的债权作价1.31亿余元转让给湖北天乾。湖北天乾成为该笔借款的权利人。在7月29日的公告中，华昌达再度否认上述借款系颜华个人债务纠纷。公司表示，颜华相关债务纠纷与公司无关，我司从未与武汉国创公司签订过《借款合同》及《补充协议》，从未向武汉国创公司借款，也从未和武汉国创公司有过任何借款意向，公司已就此案向最高人民法院提起申诉，继续努力维护上市公司及全体广大中小股东的利益。

肖永明则有着金融机构的支持。上述消息人士告诉新京报记者，藏格有青海省农行的支持。藏格投产时就从农行获得第一笔流动资金贷款600万，到2010年，也就是整合基本完成的时候，农行为其发放了超过25亿元的贷款。虽没有盐湖集团的竞争，但肖永明的整合之路并不顺利。