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在其看来,我国小微企业融资存在两个体制性障碍:一方面,我国资本市场等直接融资体系特别是股权融资渠道太薄弱。另一方面,近十来年,为推动普惠金融发展而释放出来的一大批小贷、租赁、保理、担保、互联网小贷公司以及私募、信托等非银行金融机构,为实体经济服务、为小微企业服务的理念和约束还不太够,所从事的业务,大量的进入影子银行自我循环的圈内业务。
特别要注意的是,产业链金融、供应链金融与传统的行业互保捆绑式金融有什么不同呢?主要有三个:一是产业链、供应链金融是上中下游垂直的供应链企业为服务对象,而不是以生产同类项企业、同类产品的行业捆绑;二是产业链、供应链金融主要以龙头企业、核心企业的资本信用和供应链的预付账款、存货、应收账款质押信用“量体裁衣”,而不是互担互保、抱团担保、捆绑担保,结果往往掩盖问题、一死俱死;三是产业链、供应链金融主要是市场化的资源优化配置起决定性作用,而不是行政性、主观性的方式配置资源。
德国周三标售30年期公债收益率为负,为历史上首见,这是固定收益市场的一个里程碑。整个德国公债收益率曲线目前都在零以下。该债券定于2050年8月到期,票面利率为零,这意味着完全不支付利息。然而,投资者仍愿意以高于面值的价格购买这批价值为8.69亿欧元(合9.65亿美元)的债券,将债券的总收益率推至负值,为-0.11%。
那个时候我就在思考,什么是现代化?什么是现代性?当时我还在公司里试了很多西方的管理体系,却感觉并未产生太大成效,公司管理机制的可持续性也成为我面临的一个问题。综合这几方面的原因,我资助了一些大学和机构一起去做深入研究。通过研究结果,我发现人的行为基础都源于文化,国家的竞争力也是文化的竞争力,比如说德国人有很好的科学传统,于是德国就垄断了精密仪器等机器市场。意大利和法国有文艺复兴的文化背景,所以垄断了奢侈品品牌。美国是融合多种文化冲突的国家,于是便不停地创新。日本、韩国有儒家文化,所以生产技术效益特别高。
陈曦表示,2017年上证50上涨,创业板下跌,做量化对冲的集中在小市值股票,主要暴露市值因子,市值因子从收益变成风险。“我们从市值因子转向更偏基本面因子,基本面因子跟市值没有关系,大小市值的股票都可能被低估出现价值回归。我们现在做的策略是行业、市值、贝塔都是中性,不会暴露市值风险,回撤比较低。”