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回顾新中国成立以来的历史，这是中美国运第三次交锋，此次贸易战具有历史的必然性。第一次“中美国运交锋”是毛泽东时代，核心是争取中国应有的国际政治地位，这一时期与美国激烈冲突，最终中国取得胜利。第二次“中美国运交锋”是邓小平时代及之后的“改革开放”时期，核心是韬光养晦，发展才是硬道理，这一时期中国与美国产业链互补，并未触及美国核心利益，因此美国在这一时期并未对中国造成实质性阻碍。

总之，如果债务增长非常快，存量已经非常大，由此影响到资本成本，并且同时资产价格非常高，要素投入可能更多造成资产价格上涨而非实物资本形成，对全要素生产率估算就可能带来偏差，现有解释和估算框架对这个问题似乎没有充分考虑。新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

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