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规模增长之变：行业的规模有可能到达顶点，顶点有可能意味着拐点，今后可能都很难超越这个总量，至少在成交面积上，可以剔除通胀的影响来看。头部企业的规模增长也相应放缓，甚至持平，部分中型企业有较高增速的可能性，会缩小与头部企业的差距，小型企业规模高速增长的机会已经极小了。

美银美林对香港地产股最新投资评级及目标价如下：责任编辑：李双双“三高“地块入市艰难孙宏斌曾经公开声称“做房地产唯一的风险就是买贵了地”。的确，随着全国楼市步入平稳发展阶段，房价的上涨步伐戛然而止，那些拍卖会上风光无限的“面粉贵过面包”的项目，如同鸡肋般刺激着开发商的神经。

降成本的重任还是要由银行承担。由于“银行业金融机构的信贷资金具有相对稳定和成本较低的特点”，因而“继续将信贷投放增量扩面作为银行业降成本主要抓手”。具体而言是五大行带头、其他银行要跟上。1季度五大行普惠型小微贷款余额1.99万亿，占比为19.9%，可以推测全部普惠小微贷款余额大约10万亿。如果一季度五大行普惠贷款环比增速与整体相同（16.85%，结合发放进度55%以及增速不低于30%的要求，这一增速比较合理），那么新增贷款仅2870亿元，而整体新增高达1.4万亿。当然考虑到整体贷款中五大行占比在40%以上，一季度大行发力不可为不猛，但是想让大行进一步提升小微占比难度不小。

我们建议短期首先立足于防御，增强配置公用事业，必需消费品、石油化工等。等待风险因素明朗或政策出现有利于流动性或风险偏好的变化。站在中期角度，我们依然看好补短板推进，新经济投资周期开启，战略性看好创业板指数。行业重点关注军工、计算机、新能源汽车和智能制造等。

这招似乎只是斯负日军的火力弱小，其实实用性相当强，并没有被放弃，比如：以军一直将推土机列为战斗装备，开发有专门的改装型号，在许多冲突中，将推土机当坦克使用也是一个广泛的事情。军用推土车的设计其实在适合当上战场不错，它不是什么野战专用，而是特定的战场环境之下，比如：巷战，阵地战，它的履带式机动方式，将非常适合于复杂地形的机动，本身由于设计原因，其动力都是超水平，虽说缓慢一点，却难以阻当，也可以加装一些装甲，再配上机枪就可以自卫了，原有的推土铲，实质就是一块防弹板。

责任编辑：张海营来源：孙彬彬团队摘要【天风研究·固收】 孙彬彬/陈宝林（联系人）债券市场最为稳定的锚成了一种类似于薛定谔的猫的存在。这个困惑的根本来源还是整体宏观调控的基调是托底为主，政策在稳增长、调结构和防风险中蛇形游走，市场难以摆脱纠结，利率短期也无法摆脱震荡格局。