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2． 以史为鉴，本轮宽松有何不同？2.1 此前三轮宽松：宽货币到宽信用08年以来我国共经历了三轮宽松周期：08-09年、11-12年和14-16年，而三轮宽松周期中均出现了资金利率的大幅下行，但幅度和持续的时间有所差异。1）第一轮货币宽松发生在2008年10月到2009年7月，主要是受到08年金融危机的影响。央行08年开始共5次降息、3次降准，存款利率下调了1.89%、法定存款准备金率下调了2%。资金面也持续保持宽松状态，R001基本处于2%以下，中枢仅0.9%左右；R007中枢也仅在1.1%左右，与7天逆回购利率基本处于倒挂状态。

资金利率有望维持低位。8月下旬受到地方政府债券发行速度较快等因素影响，货币利率小幅回升。从央行的操作来看，其在最近两周的投放力度明显加大，表态要加强货币政策和财政政策的协调，这意味着央行仍有动力维持货币的合理宽松。在宽信用传导缓慢、衰退型宽松延续、央行货币维稳的背景下，未来货币利率将比最宽松时期有所收紧，但仍维持在相对充裕状态，货币利率有望维持相对低位。

普通投资者最应该掌握的投资理财知识是仓位管理。在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，本质上是利用纪律约束人性。经常做交易的朋友能有所感觉，有时明明制定了铁一样的纪律，但当市场快速回撤或者快速上扬时，很难保证不追涨杀跌，原因无他，人性使然。学会管理自己的仓位，在估值水平较高的时候降低仓位，而在估值水平达到历史尾部的时候能勇于加仓（比如现在），能掌握这个基本上就能战胜市场上90%以上的投资者了。

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1.2流动性为何宽松？一方面，央行为了达到宽信用的效果，尽可能的保障实体经济的融资需求，通过降准、公开市场投放等方式，增加资金供给。另一方面，信用扩张受阻的情况下，资金大部分会滞留在银行间市场，导致流动性保持宽松状态。从银行的角度来看，降准之后银行存在央行的一部分法定存款准备金会转化为超额准备金，可以用来进行信贷投放（流入实体）或资金拆借（流入货币市场）。如果这部分资金银行用来对企业和居民投放信贷，最终回流为企业和居民存款，相当于完成了一次信用扩张。在这一过程中会相应消耗超额准备金，增加法定准备金。

此外，产业与房地产投资、城市运营的关系密切。房产投资跟着产业走，城市群外溢效应明显，房企为产业发展提供空间，积极布局大湾区城市运营，以产业地产、特色小镇方式获取项目资源。同时，不少房企积极介入产业，进军实业、科技，如碧桂园进军农业，万科下乡，恒大、宝能收购新能源汽车，华润布局科技领域等等。