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但如果我们对Amazon在电商和云领域的护城河持续下去有充分信心，再次去研判亚马逊的未来的ROE水平，用P/FCF（股票价格/自由现金流）去横向和纵向对比作为估值的锚，那么在评估亚马逊公司的价值上面可能会更客观。芒格说投资是赌马，是胜率和赔率的游戏。而科技类股票通常被看成是高赔率、低胜率的品种。对于研究科技股来说，估值方法可能只是个锚，更多的是重在做好深度研究，提升对行业和公司的认知，从而加强对企业未来自由现金流包括ROE判断的置信度，以提高胜率。

一位网民与欧洲华人朋友的微信聊天记录，日前在互联网广泛转发。聊天中，欧洲华侨感叹，“国外出了事政府管不了那么多。但看看我们现在，水不停，电不停，暖不停，通信不停，生活物资供应不停，社会秩序不乱，国家机器运转正常，有条不紊地应对，这在国外是不敢想象的。”

也因为此，我们在过去几年的报告中，给出的市场预期都是比较谨慎的。2016年的策略报告，我们提出当年军工板块部分大市值标的，向上弹性将显著小于向下弹性。2018年，我们在策略报告《发轫之始》中提出，高估值军工股的反弹空间有限。2018年，我们团队对很多公司的盈利预期都是行业内最谨慎的，都是这个逻辑使然。

美国官员称，土耳其购买俄制S-400防空导弹系统的计划“存在严重问题”，认为引进该型武器将危及美土两国在F-35战机联合研制项目上的合作关系，进而损害美国利益。针对上述指责，埃尔多安表示，土耳其已经就美方关心的问题展开技术检查，发现进口S-400防空导弹系统对F-35战斗机并无损害。

由此，前述私募机构总经理称，“在理财净值化转型过程中，什么样的策略能够把波动降下来、能够把风险调整后的收益提高上去，什么样的策略就受银行青睐。”而在银行大类资产配置策略方面，目前仍以为固收类为主，如公开市场债券，另外也有一些非标、夹层融资等。在股票配置上，则基本按照MOM（管理人的管理人基金模式）的方式来，配置相对很少，行业只有3%左右的水平。

近期，央行、证监会等多部门相继出台利好政策，解析当前经济形势和回应市场热点释放积极信号。与此同时，《证券日报》记者注意到，多方资金也已经开始入场“抄底”。在A股市场资金流向上，暴露出场内大单资金对优质标的的布局；在公募基金市场上，多只ETF在场内的流通份额不断创出新高、主动偏股基金的持股仓位不断提高，也表现出了公募基金的“抄底”动机。