1级王色带

对于美联储资产负债表规模，1月FOMC会议上有两点表述需要注意：（1）准备金规模并非积极主动的货币政策工具；（2）美联储均衡的资产负债表规模可能高于此前估计。The Committee intends to continue to implement monetary policy in a regime in which an ample supply of reserves ensures that control over the level of the federal funds rate and other short-term interest rates is exercised primarily throughthe setting of the Federal Reserve‘s administered rates， and in which activemanagement of the supply of reserves is not required．（资产负债表正常化补充声明）

因此，当颠覆者出现在行业稳固期时，行业大佬最佳的策略应该是：别费口水，赶紧转型。比如之后苏宁遭遇颠覆者后，果断转型，到2018年苏宁易购的GMV已经排在行业第四，仅次于阿里、京东和拼多多，市值也维持在千亿规模。而没有转型成功的国美，目前市值只有100多亿港币。

总结而言，美联储最终的资产负债表规模，取决于商业银行的流动性需求（对准备金的需求）：商业银行的流动性需求不容易测算，但是我们可以侧面印证：如果在缩表过程中商业银行增持国债，说明商业银行将准备金需求转化为国债需求，采用国债满足流动性监管要求；如果商业银行并未显著增持国债，说明商业银行仍对准备金具有超额需求。

也难怪有网友说：当熊猫遇到雪豹，一个拍肚皮，一个咬尾巴。那画面，简直不要太美！万一打起来咱们该帮谁？也有人担心，万一真的打起来了？咱们该帮谁？甚至脑补了一出大戏，带台词的那种也有网友很乐观地表示：这俩货，绝对打不起来！事实上，熊猫和雪豹见面这一幕，在动画片里曾出现过。《功夫熊猫》第一部里，反派就是一只雪豹。所以，万一熊猫和雪豹打起来，结局应该是……

还有一类自媒体往往打着生活小常识、小技巧、养生保健的旗号，再在标题中加入“一定要看”“马上转给家人”，这类信息往往更容易被大量阅读和转发。自媒体乱象三：谣言10月10日，一则落款为“北京市公安局”的警情通报在网上迅速传播，该通报写道：北京市海淀区动物园一头2吨重的大象丢失，现已向全市各区县及乡镇发出寻象通告。

第二，消费主线，长期依然看好，同时坦言，短期确实有些弱化，高端消费已经不看好，白酒消费的主要群体是新兴城市中产阶级，他们的消费增长来自于房地产持续上涨带来的财富效应，随着房价上涨速度减慢和按揭还贷压力增加，消费的增长会放缓。另外高端白酒消费需求有一部分来自于商务宴请，这就决定了需求与宏观经济相关，在这个下行周期里，也会受到负面的影响。相较高端消费，黎晓晖比较看好大众消费，尤其是高性价比食品和服装等。精准扶贫会长期延续，棚改进程放缓所带来的负面影响亦需要关注。