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附注1．主要指标解释采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映经济总体扩张；低于50%，则反映经济总体收缩。

孙国峰指出，货币政策既可以管总量也可以调结构，而且管好结构会更有利于调节总量。他表示，两者是相关的，因为从货币政策角度来说，解决流动性约束，就是可以把流动性的投放和商业银行信贷行为先联系起来，可以实现定向调控，精准滴灌的作用。从最近的一些政策的创新角度来看，比如说TMLF及其他措施的作用在逐渐的在显现。

第二，清教徒飘洋过海到美国去以后，实际上是继承了英国法律，但是美国国土很大，扩张很快，特别是进军西部时非常混乱，因此不可能把法律制定得非常细致。英国把法律制定得非常细致，细致到很多细节都规范好了，创新动力就减弱了。美国在大框架管理上是有很规范的体系，但是末端放得很宽，美国社会就很活跃。

所谓的QE通常是指央行通过购买国债、企业债券等方式增加基础货币供给，向市场注入大量流动性，以刺激微观经济主体增加借贷和开支。中国是典型的以银行为主的金融体系。中央银行的货币政策操作的传导还是要通过银行体系。通过银行来进行传导的过程当中，可能也有一些约束。但是中央银行正采取一些措施，这些货币政策传导的障碍和约束正在逐渐得到解决，下一步会得到更好的解决。

陶玲强调，要坚定信心，资管新规总体的大方向保持不变，但也需要实事求是做好政策储备。2018年年底，央行行长易纲在长安论坛的讲话中曾表示，“虽然听上去影子银行风险较高，但是规范的影子银行也是金融市场的一个必要补充，影子银行也不是完全负面的词，只要是依法合规经营，无论是表内还是表外业务、信托、公募基金，私募基金都能够成为金融市场必要的补充。”

责任编辑：李锋实习记者 张斌近日，九芝堂、沃森生物、福瑞股份、中珠医疗等上市公司接连转让或放弃收购相关医药及医疗健康资产。业内人士表示，在当前市场背景下，生物药研发高投入、高风险的特点对上市公司的现金流提出较大挑战。生物药企频遭弃作为制药行业近年来发展最快的子行业之一，生物药成为全球制药巨头及国内药企竞相布局的新兴领域。不过，生物药也具有研发周期长、研发投入大、研发风险大等特点。业内人士表示，由于研发体系较为庞大和复杂，一款生物医药品种从临床前研究到上市，一般需要5至10年时间，甚至更长。国外领先的生物医药企业从成立到盈利平均需花10年左右的时间。