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纸浆早评：纸浆期货主力1906合约上一交易日开盘后冲高，最高达到5378元创出新高后两度回落，最终在5290处获得支撑，午后持续在5290-5310元的区间内窄幅震荡，最终收于5294元/吨，下跌0.56%，成交50.6万手 。外盘方面，进口针叶浆报价普遍在5400-5600元/吨附近，银星为5500元/吨，马牌报价5600元/吨，月亮报价5800元/吨，北木价格最高在6000元/吨。

责任编辑：陶然在印度最高法院裁定采购36架法国“阵风”战斗机的订单没有不当行为，“完全合规”之后，印度政界围绕着“阵风”战斗机的争议却没有停息：国大党和甘地家族的领导者拉胡尔-甘地近日表示，“阵风”战斗机没有由生产米格-27和幻影2000的印度斯坦航空（HAL）制造，是一个“剥夺印度航空制造能力”的彻底错误。

但这并非山水水泥历史上第一次提交清盘呈请。2015年11月11日，北京时间早晨8点16分，山水水泥突然公告称，董事会已经在11月10日向注册地开曼法院递交申请，要求对公司进行清盘。开曼法院将在当地时间11日上午10时对此聆讯，当时留给外界反应的时间只有15个小时。

5 美国金融周期经验与启示回顾美国近百年经济史，三次金融周期上行与下落的背后，是信用的扩张与收缩、监管的放松与收紧与资本逐利的重复与轮回。5.1 美国历次金融周期共性特征监管放松、信贷扩张、资产价格大涨开启金融周期上半场。大萧条、储贷危机、次贷危机爆发之前的金融周期上半场均存在宽松流动性、宽松监管环境，市场利率降低，利率降低，吸引更多资金进入股票市场、房地产行业，推高股价房价，资产泡沫积聚。期限错配、过快扩张的金融创新与滞后的金融监管导致风险的快速积聚，为市场埋下隐患。

风险提示：宏观利多持续发酵；不锈钢需求显著转好。报告全文1、矿端：供给整体宽松，警惕事件扰动硫化镍矿偏紧，红土镍矿偏松，结构性分化延续。下半年对于市场而言，矿端可交易的预期差在于政策，菲律宾与印尼镍矿出口是否会受到政策干扰，尤其是在菲律宾雨季期间，印尼矿出货是否受阻，将成为市场潜在的博弈点。

加拿大目前的利率仍然非常低，加元疲软，这提供了极其宽松的金融条件。加拿大丰业银行资本市场经济主管霍尔特（Derek Holt）估计，按实际价值计算（根据通胀调整），目前加拿大官方的基准利率是世界上最低的。如今加拿大这样按部就班地微调利率，也存在有很大的风险：如果加息步伐跟不上，工资上涨和通胀压力会令经济形势恶化，并导致激进的加息。毕竟，加拿大央行的首要任务，是将通胀目标控制在1%至3%之间，而目前来看，未来几个月通胀率就很可能达到3%。