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年中我们看到一波积极的库存去化,产业链涨价预期刺激下,中下游补库需求被阶段释放,叠加钢厂控制向市场发货的节奏,无论是无锡与佛山库存,还是无锡盘仓单,国内300系不锈钢库存出现阶段性下降。但在我们看来,钢厂控制发货,贸易缓解补库均系短期行为,库存去化需要持续,本质上需要不锈钢平衡表转向短缺。即我们需要看到不锈钢库存下降与钢价反弹同步出现,目前来看,我们认为这种状况的可持续性并不强。
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而在主动管理项目之外,非主动管理的通道业务通常约定由委托人承担信托投资风险,信托公司作为受托人,并不需要承担相应风险。行业观察人士表示:“从抵质押比例达到100%来看,项目背后对应有真实财产,这意味着本息能够实现兑付。但真实财产的变现兑付并不是实时的,处置资产需要时间。”
此外,伴随全球货币政策正常化进程,一些新兴市场国家遭遇了股债汇三杀,土耳其里拉、阿根廷比索今年年初至今对美元累计贬值约50%,MSCI新兴市场指数截至10月4日已下跌5.65%。对此,IMF以专章分析了全球金融环境正常化下的新兴市场货币政策挑战。IMF指出,新兴市场过去多年维持较低且较稳定的通胀率,但美联储加息使部分新兴市场国家通胀承压,各国抵御外部冲击的能力主要取决于央行可信度及其通胀预期的锚定程度。IMF建议,新兴市场国家应通过提升财政和货币政策来增强应对外部冲击的抵御能力。
市场热点关注:亚市美元指数承压下滑,现交投于94.9附近。此外,市场聚焦于今晚的美国8月非农就业数据,预期偏强,利于美元指数反弹。铝市行业资讯方面,2018年8月SMM中国氧化铝产量为591.8万吨,同比减少0.1%,日均产量为19.1万吨,环比上涨0.1%。1-8月氧化铝总产量为4618.3万吨,同比上涨1.8%。9月份(30天)预计全国氧化铝产量为580.6万吨,日均产量为19.4万吨,环比上涨1.4%,主要因为8月份因意外因素减产的企业产量得到恢复,另外随着进口铝土矿投入生产,开始缓解部分国产铝土矿供应紧张的问题。