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然而，在罕见且不可预测的时间周期内，信贷会消失，债务在财务上会变得致命。一个俄罗斯轮盘赌的等式——通常是赢，偶尔是输——对于那些从一家公司的上升期中分得一杯羹，但不分担其下跌期的人来说，或许在财务上是明智的。但这种策略对伯克希尔来说是疯狂的。理性的人不会为了他们没有和不需要的东西去冒险。

沃伦-巴菲特 董事长2019年2月23日巴菲特2019年股东信英文全文地址：http://www.berkshirehathaway.com/letters/2018ltr.pdf责任编辑：张宁美国市场观察网站2月27日发表美国巴布森学院教授托马斯·H·达文波特的文章《中国正在取代美国成为人工智能领域的领军者》称，全世界的科研人员、企业以及国家都在争相对人工智能技术的各种可能性进行探索并加以利用。中国正在加大对人工智能技术领域科研及应用的投入，而美国的动作一直都比较慢。

“春季”躁动开年以来，随着A股反弹，市场情绪有所恢复，机构对于后市更偏向乐观。部分机构认为A股将迎来春季躁动。1月28日，联讯证券分析师廖宗魁在策略报告中表示，经统计春节前后涨跌数据发现， A股春节效应明显，春节前5个交易日，上涨概率达83%；春节后5个交易日，上涨概率达 78%。

从服务质量的角度看，消费者对通达系快递主要投诉的问题集中在，投递服务、邮件延误、邮件丢失短少，分别占申诉量的33.3%、26.7%和22.7%。分析师认为，除了成本因素，服务品质时很关键的竞争力。根据国家邮政局公布的数据显示，申通的有效申诉率有2018年1月的5.51下降至12月的0.13，位居主要快递企业第一名。

2直营模式是优势还是累赘分析周黑鸭就避不开要谈它的商业模式。在零售行业领域，要么走直营模式，要么就是加盟模式。而休闲食品卤制品领域恰好有俩家不同商业模式的龙头公司：周黑鸭，绝味食品。相比之下，各有千秋。绝味的加盟模式成功的核心在于优秀的供应链体系：多基地生产+当地配送，方便向各个地区的门店送货。这种模式具有天然优势，可以吸引更多的社会资源加快公司的扩张速度，通过跑马圈地抢占市场份额，适合可复制性的产品和服务。相反，周黑鸭采用的是直营模式：集中生产+全国配送，好处在于产品的质量可以严格把控，但是也走进了扩张速度慢的怪圈。

保险、“浮存资金” 和伯克希尔的资金我们的财产/意外伤害（P/C）保险业务——我们的第五个果林——自1967年以来一直是推动伯克希尔增长的引擎，那一年，我们以860万美元收购了National Indemnity及其姊妹公司National Fire & Marine。今天，National Indemnity是以净资产衡量全球最大的财产/意外伤害保险公司。