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过去相当长一段时间，净出口在我国经济增长中占据着较大比重，对GDP的贡献率曾经是两位数。在过去人民币升值压力较大时，人民银行没有放任其大幅升值，而是通过购买外汇、同时提高存款准备金率和发行央票等对冲外汇占款的自然增加，实现了人民币汇率的基本稳定，促进了我国对外贸易，使我国成为目前全世界最大的货物贸易进出口国。

2008年金融危机引发了宏观经济理论界和实践界认真思考，Romer和Solow等这些殿堂级的理论经济学家和颇有影响力的市场经济学家Richard Koo都言辞激烈地批评了主流经济学脱离实际的现象。虽然每一次金融危机都会在不同程度上出现房价下跌的现象，但2008年金融危机的不同之处在于，房价下跌幅度较大，而且更多的是一个原因，而非结果。何时种下这个“因”？这个故事就得从大萧条开始讲起。

再举一栗。先给大家介绍一只指数：标普500回购指数它标普道琼斯公司在2012年发布的一只指数，基期为1994年，该指数的成份股囊括标普500成份股中，最近一年回购比例最高的100只股票，加权方式为等权重加权。对比标普500回购指数和标普500指数的表现，是一窥回购“威力”最粗暴的方法。从下图可以看到，浅色线的标普500回购指数自2009年以来，长期跑赢标普500指数，回购神威显露无疑。

自去年5月美国宣布单方面退出伊核协议后，美国逐步加大了对伊朗施压的力度。今年5月以来，极限施压达到高峰。军事上，派出航母和一个轰炸机群在波斯湾“亮肌肉”，要求伊拉克的美国侨民尽快撤离，一度把开战的氛围渲染得极其逼真；政治上，把伊朗革命卫队宣布为恐怖组织；

“市场的未来，最终取决于能否形成一个成本分担、收益共享的机制。”快递专家赵小敏认为，消费者和快递员都不应作为快递柜费用的承担者，而是应该由快递企业通过提升快递价格来“支付”这部分成本。还有业内人士指出，智能快递柜最大的价值是其数据、流量价值，以及它作为一种物联网终端来为供应链赋能的协同效应。智能快递柜的赢利模式不能完全靠收费和广告，而是从其数据、流量中掘金。

这种杠杆效应，对缺钱的地方政府来说，无疑很受欢迎，但同时，专项债快速推进背后，PPP（政府和社会资本合作）业务规模却开始大幅下滑，两者“此消彼长”的局面似乎愈演愈烈。对于市场而言，专项债是否对PPP形成挤出效应？多位PPP从业人士给出的答案是：短期内仍存在不确定性，因为仅从规模上看，专项债的规模和PPP投资额还有一定差距。