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究竟发生了什么？从披露的信息来看，主要是公司对此前并购标的星源电子计提了3.95亿元的巨额商誉减值，而这一动作恰好发生于标的公司基本完成3年业绩对赌期之后。无独有偶，业绩快报中还称2017年有1.29亿元净利润的荣之联，在随后的业绩快报修正公告中大幅下修之前的披露值，实际的亏损额超过2亿元。背后原因则是，此前曾推动公司业绩增长的并购标的出现业绩大幅下滑。

但央企整合不仅是做减法，也在做加法，中国铁塔组建发展被国资委称为是央企做加法、进行专业化整合的范例。这个范例最大的亮点就是形成了共享竞合的“铁塔模式”。中国铁塔组建过程中，涉及2000多亿元的存量铁塔资产整合难题。通过将铁塔实物资产转化为资本，中国电信、中国联通、中国移动三家电信企业按3：3：4股比出资、增资。在存量资产的注入上，按市场化交易来操作。完成存量资产注入后，通信铁塔由中国铁塔统一建设维护，由过去三家电信企业各自建设各自运营变为一家专业化建设，三家电信企业乃至全社会共享。

团队赛全国十强榜单：1．团队名称：玉泉之花所在银行：工商银行北京分行团队成员：张钊 张莹 张伟 阳黎霞2．团队名称：深财有招所在银行：招商银行深圳分行团队成员：高雅 林建建 石玉斌3．团队名称：逐梦队所在银行：工商银行北京分行团队成员：董华 李峥 赵怡雯

国务院发展研究中心与前者的不同主要有两点：1、因为不符合付息原则，剔除了未贴现承兑汇票；2、将证券业、保险业和类金融机构提供的债务融资以及外债纳入了债务口径。本文杠杆率的测算，为了和欧美等国进行杠杆率的比较，同时也为了金融周期测算的指标一致性，我们统一选择BIS官网给出的信贷数据进行杠杆率计算。

10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访，在谈及政府对促进股市健康发展的新举措时提出，在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。

3）不同经济体的金融周期往往是同步的。很多金融周期的驱动因素都具有重要的全球因素。例如，流动性状况在不同市场间往往是高度相关的。4）金融周期随宏观经济环境和政策框架而变化。例如，20世纪80年代初以来金融周期的长度和振幅都有所增加，反映出更自由化的金融系统，以及看似更稳定的宏观经济形势和货币政策框架下对信贷的扩张的放任。金融危机后监管和宏观经济政策框架的重大变化也改变了未来的发展动态。