草草浮力

其中，A股制造业板块资产负债率自去年二季度以来的回升，主要源于板块总资产增速的回落幅度大于总负债增速的回落幅度，并非主动加杠杆所致；而民营企业总资产增速的回落幅度更是自2017年二季度以来持续大于总负债增速的回落幅度，导致其资产负债率自2017年二季度开始有显著回升。

结构性视角：资产负债表二次减压，新经济资产减值压力降低A股整体资产负债表的第一次减压是2016-2017年旧经济的债务化解，第二次减压是2018-2019年新经济的资产减值。2016至2017年，A股传统经济领域企业：现金流改善→盈利能力回升→资产负债表修复→折旧裂口扩大下资本开支意愿延续，是A股资产负债表的负债端压力化解的过程。2018年至今，除传统经济盈利增速的周期性回落外，微观财报层面更显著的变化来自于新经济，主要是商誉减值压力在2017年报和2018年报集中大规模体现，我们认为商誉减值压力和股权质押压力的降低是整体A股资产负债表在资产端和权益端上的二次减压。

虽然目前来看A股制造业的远期固定资产周转率有一定承压，但要强调的是，这一轮制造业在建工程增速的回升，与2011年~2012年那一轮的最大不同，在于经营性现金流对筹资性现金流的覆盖能力显著好于当时，且投资性现金流中购建固定资产、无形资产等支出的占比仍在历史低位，多数企业对固定资产投资和产能建设、以及库存投资都保持了一定的理性和谨慎，现金流的压力并未来自于企业自身资产的期限错配，一个最直接的数据体现即是总资产周转率保持了相对稳定。

昨日早间该指数大幅高开，盘中涨幅超过8%。数据显示，截至2019年2月22日，已有多只券商股股价较2018年低位翻倍，即便除去2018年以来上市的次新券商股，股价自低位翻倍的券商股也为数不少。值得注意的是，在近期券商股连续反弹期间，部分龙头券商股涨势愈发凌厉，根本不给“上车”机会。如近期遭到市场爆炒的中信建投，此前虽然连续上涨，但很少涨停，上周五则开始封住涨停，今日早间更是一字涨停。

①周期性成长：通信5G；电子，半导体、消费电子；新能源及新能源汽车产业链。重点推荐：东山精密（耿琛）；隆基股份，振江股份，天赐材料（胡毅）；②高BETA弹性板块：券商，军工。重点推荐：中信证券，华泰证券，东方证券（洪锦屏）；中直股份，四创电子，火炬电子（卫喆）

王斌表示，和发达国家相比，汽车消费的需求空间还是非常大的。按可比口径，中国汽车千人保有量2018年是170辆。发达国家比如美国能够达到800辆左右，欧、日等发达国家在500到600辆。中国汽车工程学会秘书长张进华告诉21世纪经济报道，购置税优惠政策的退出确实为去年的车市带来了一定影响，2017年的税收优惠带来了部分汽车消费的提前释放，透支了2018年的销售，消费信心不足与关税下调的预期，也有可能推动消费者对购置汽车持观望态度。