
第三帮助中国的制造企业转型升级,同时帮助中国更多原产地的农产品上行。明争暗斗蒋凡口中的下沉城市,正是拼多多的“大本营”。数据亦印证了这一观点。根据QuestMobile大数据呈现的《拼多多用户研究报告》显示,在所有电商平台中,拼多多和淘宝用户重合度最高,2017年底,约有45.8%的拼多多用户同时也是淘宝用户,且这一比例呈现上升趋势。
1)Shibor利率多数下行。受春节后资金大量回流银行体系等积极因素影响,本周资金面持续改善,Shibor利率多数延续上周下行趋势,尤其是短期限品种下行幅度显著。其中,隔夜Shibor利率大幅下行至2%之下,较春节前下调38bp,此外,1个月和3个月Shibor利率全周分别下行11bp和10bp,于周五收至2.70%和2.80%;而7天Shibor利率则小幅上涨2bp,于周五收至2.35%。整体来看,短期内资金面宽松格局不改。
油价推升航油成本,单位扣油成本稳定 ,汇兑收益大幅降低财务费用2017 年国际油价有所回升,公司航油成本达到 319 亿元,同比增长 34%,扣油成本方面,单位 ASK 非油成本 0.284 元,同比微升 0.3%,受其影响,公司毛利率 12.4%,同比下降 3.67bps。费用方面,公司全年销售费用率、管理费用率分别为 5.46%、2.82%、同比分别下降 0.12bps、提高 0.15bps,但得益于汇率升值带来 17.9 亿元汇兑收益,公司财务费用率仅为 0.88%,同比大降 4.2bps,综合来看,公司全年净利润率 5.36%,同比提高 0.23bps。
盈利预测预计2018-2019年归母净利分别为30.6亿、36.4亿元,EPS分别为1.71元和2.03元,按4月13日收盘价24.89元计算,对应PE为14.53X、12.24X,维持“买入”评级。风险提示:行业需求大幅下降,原材料价格大幅波动。
此外,他还针对当前推进资本市场改革提出如下建议:一是进一步提升上市公司质量,夯实市场基础,对经营有问题、不规范,甚至违法违规的企业要严监管、严格执行退市标准,同时也要对符合国家战略、规范发展、有活力的上市公司给予更大政策支持,包括放松对这类企业再融资的制约等;
不良确认进一步趋严,未来资产质量有望持续改善。17年末不良率环比下行1bp至1.49%,加回核销不良生成率0.66%,同比下降15bps。不良认定标准进一步趋严,90天以上逾期/不良由16年末的68%进一步下降至17年末的58%。逾期贷款率明显下降,由1H17的1.49%下降至1.29%;逾期90天以内贷款534亿,较年中下降3.8%。